短期物流不畅 玉米易涨难跌

研报正文

期现市场

基本面信息

1、供应方面：

据中国粮油商务网消息，上周国内主产区基层市场潮粮收购的逐步接近尾声，种植户及贸易商对干粮惜售情绪偏重。并且近期雨雪天气较多，物流运输受到一定影响。

2、需求方面：

饲料需求方面，据中国饲料工业协会统计，11月全国饲料产量2457万吨，环比变化-2.50%。

从禽畜养殖利润来看，1月21日当周，自繁自养生猪养殖利润-300.36元/头，较上周变化-30.61元/头，外购仔猪养殖利润-33.15元/头，较上周变化5.61元/头，毛鸡养殖利润0.20元/只，上周-0.54元/只，较上周变化0.74元/只。

深加工需求方面，临近春节，深加工企业开工率环比下降，玉米淀粉加工利润增加，玉米酒精加工利润减少。

3、基差方面：

1月21日，主力合约基差-46，上周同期-75，环比变化29。

4、利润方面：

1月21日南北港口玉米贸易理论利润-10元/吨，上周同期0元/吨，环比变化-10元/吨。

行情监测

研究观点

供应方面，虽地方售粮进度有所提高，但整体售粮进度仍偏慢，农户年前潮粮出售持续且压力或后移。

需求方面，目前企业的备货尚未结束，库存偏低的深加工企业及贸易商仍有建库需求。

短期看，粮源需求仍然存在，而供应端对干粮有惜售情绪，推高优质粮价格，并且近期受雨雪天气及疫情影响，也造成短期物流不畅。

长期看，虽有替代但国内谷物的供需整体方向依旧是趋于紧张，结合宏观通胀预期，投机需求增加易给出市场炒作预期，结合新粮质优价高逻辑，长期价格或呈现易涨难跌。

投资策略：观望。

风险因素：非瘟疫情、天气。