能繁母猪产能压力仍处释放周期 生猪仍有下行空间

研报正文

期现市场

基本面信息

1、供应方面：

（1）存栏方面，根据农业农村部畜牧兽医局最新发布数据，2021年12月份400个监测点能繁母猪存栏量为3448.49万头，环比增加5.93%，同比增加4.06%。

据涌益咨询统计，截至2021年12月，样本能繁母猪存栏1091043头，月度环比变化-1.30%，同比变化-15.01%。

（2）2021年11月猪肉进口19.86万吨，环比变化4.47%，同比变化-39.11%。

（3）出栏均重方面，据涌益咨询统计，1月20日当周，生猪出栏均重118.89公斤，环比-1.13%。

2、需求方面：

据涌益咨询统计，2021年12月屠宰企业开工率68.50%，上月为60.92%，环比+7.58个百分点，去年同期为50.00%，同比+18.50个百分点。

3、库存方面：

据涌益咨询统计，1月20日当周全国冻品库存率为14.87%，上周为15.15%，环比变化-0.28个百分点。

4、基差方面：

1月21日，主力合约基差1550，上周同期740，环比变化810。

5、利润方面：

1月21日当周，自繁自养生猪养殖利润-300.36元/头，较上周变化-30.61元/头，外购仔猪养殖利润-33.15元/头，较上周变化5.61元/头。

市场数据跟踪

研究观点

从基本面看，17日国家发展改革委发布，猪粮比价再度进入过度下跌三级预警区间。

供应方面，近期生猪集中出栏量开始减少，出栏均重持续下降。

需求方面，距离春节假期越来越近，市场猪肉鲜销需求有所增长，屠宰企业备货屠宰量提升。

短期看，供应下降、节前需求支撑，猪价企稳。长期看，能繁母猪产能压力仍处于释放周期，春节后进入淡季，价格仍有下行空间。

投资策略：空单持有，谨慎可逐步减仓。

风险因素：非瘟疫情、天气。