地缘政治紧张局势不断加剧 金银震荡运行

研报正文

黄金

核心逻辑：

随着压制金价的TAPER预期落地，短期利空出尽反弹。

中期内存美国疫情尾部风险，美国通胀高企，美国经济增速边际放缓，且考虑到市场对美联储加息押注已深金价或已充分反应，金银或以中性偏多思路看待。

操作建议：逢低试多。

风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派。

背景分析：

周五内盘黄金主力合约偏弱震荡，夜盘收报376.52元/克。伦敦金在1830美元/盎司关口震荡。

近期美国经济数据偏弱，美联储加息预期升温等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外通胀方面继续走高尤其是有色板块表现强势对银价有拉动作用。

整体来看金银与实际利率走势出现分化，走势偏强。在中长期通胀预期逐步下降的逻辑下，建议逢低试多金银比价。

高盛经济学家在周末的客户报告中表示，他们目前预计美联储3月、6月、9月和12月各加息一次，并将在7月宣布启动缩表。但有可能官员们“在每次会议上都采取行动，直到通胀形势发生变化”。

据德国商报，欧洲央行管委雷恩周日表示，欧元区通胀的驱动因素将在今年内消退，未来两年通胀将徘徊在欧洲央行2%的物价稳定目标附近。在没有出现新的经济冲击的情况下，2023年加息是合理的一步。

美国白宫首席医疗顾问安东尼·福奇1月23日在美国广播公司的节目中表示，由奥密克戎毒株引发的新冠病例激增预计将于2月中旬达到顶峰。

白银

核心逻辑：

黄金反弹动力回升对银价支撑增强。从金银比看当前白银估值中性。

长期来看，需要注意明年美国疫情变化、美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。

操作建议：逢高试空。

风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派。

背景分析：

周五内盘白银主力合约偏弱震荡，夜盘收报5013元/千克。伦敦银在24.2美元/盎司关口震荡。

近期美国经济数据偏弱，美联储加息预期升温等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外通胀方面继续走高尤其是有色板块表现强势对银价有拉动作用。

整体来看金银与实际利率走势出现分化，走势偏强。在中长期通胀预期逐步下降的逻辑下，建议逢低试多金银比价。

美国财长耶伦对美国经济复苏持乐观态度，她预计通胀将在2023年大幅下降。美国的劳动力市场异常强劲。

美国银行在其全球研究报告中表示，鉴于欧佩克+的闲置产能较低、库存较低，以及地缘政治紧张局势不断加剧，我们再次预计，2022年年中前布伦特原油价格将达到120美元/桶。

摩根大通认为，如果俄罗斯和乌克兰之间的持续冲突导致供应冲击，国际油价可能在2022年第一季度飙升至每桶150美元。

美元指数回吐涨幅，最终收跌0.14%，报95.66。美国10年期国债收益率延续跌势，最终收报1.77%。