港口库存持续下降 动力煤仍有上涨动力

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为724.7元/吨，环比变化-1.14元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,070.00元/吨；5500大卡市场价1,000.00元/吨；5000大卡市场价910.00元/吨；4500大卡市场价770.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价790元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价850元/吨；大同5500大卡动力煤参考价780元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存409万吨，环比变化-1万吨；国投京唐港库存95万吨；曹妃甸港库存290万吨；黄骅港库存176万吨；广州港库存148.8万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量45艘，环比变化-1艘；预到船舶数量10艘，环比变化3艘。

期货市场情况 

2022-01-24，动力煤主力合约ZC2205开盘于772.0元/吨，最高价797.6元/吨，最低价727.8元/吨，收盘价739.6元/吨，结算价759.6元/吨，涨跌-27.6元/吨，涨跌幅-3.60%。

价格、库存及下游日耗走势 

港口情况 

01月21日海运煤炭运价指数下跌。OCFI报收673.41点，环比下跌0.1点。分子指数来看，沿海线指数报收672.42点，环比下跌0.2点；沿江线指数报收674.77点，环比持平。

具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶平均运价为27.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶平均运价为23.3元/吨，期环比持平；秦皇岛至乍浦航线4.4-4.8万吨船舶平均运价为24.3元/吨，期环比持平；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为37元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为32元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线6-7万吨船舶平均运价为26元/吨，期环比持平。

沿江方向，秦皇岛至江阴航线1.6-1.9万吨船舶的平均运价为34.1元/吨，期环比持平；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶平均运价为25.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶平均运价为30.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶平均运价为35.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至镇江航线2-3万吨船舶平均运价为33.2元/吨，期环比持平。

昨日海运煤炭运价指数呈平稳趋势。山西省百日攻坚工作持续进行，产地安全检查工作较多，产量略有下降。

本周北方港库存持续下降，铁路到港量保持中等水平，港口现货价格连续上涨，实际成交有限。

下游电厂库存充足且日耗压力减小，节前补库空间不大。近日北方港封航加剧锚地船舶积压情况，运力供应持续充足，海运市场交投较少，运价低位维稳。

环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等3-5天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚地合计19条船舶预计等1-2天；京唐港锚地合计44条船舶预计等4-5天；黄骅港神华码头锚地合计67条船舶预计等4-5天，黄骅神华杂货码头无压港现象；秦皇岛港锚地合计45条船舶，其中6、7、9公司预计等4-5天。

环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存410万吨持平，国投曹妃甸港库存318万吨↑1万吨，京唐港库存408.2万吨↓3.4万吨，黄骅港库存177万吨↑9万吨，合计1313.2万吨↑6.6万吨。

基本面及操作策略 

秦皇岛港库存水平环比微幅下降，锚地船舶数量微幅减少。

产地方面，近期榆林地区部分煤矿陆续进入停产放假状态，煤炭供应收紧，同时，受降雪天气影响，市场拉煤车缩减，下游用煤企业补库存需求减弱，致使煤矿场地存煤有所增加，降价促销，煤价小幅下调10-50元/吨左右。

周末至今，由于鄂尔多斯地区煤炭公路运输通道不畅，区域内煤炭出货明显转弱，煤炭公路日销量降至100万吨左右相对低位水平，个别大矿煤价下调30-50元/吨左右。

港口方面，环渤海港口调入量延续低位运行，港口持续去库，市场现货资源紧张，货源结构问题持续存在，同时在成本支撑下，贸易商报价仍有上涨，下游对高价接受度降低，实际成交较少。

进口煤方面，最新消息显示，印尼相关部门已经对139家完全完成国内市场义务（DMO）的煤企解除出口禁令，印尼煤供应紧张的情况或将得到缓解，但当前市场不确定因素仍然较多，终端和贸易商暂时观望，交易冷清。

从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。目前现货价格继续反弹，坑口销售较为良好，港口库存持续下降，可售货源较少。

旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。一方面，矿端产能较前期峰值有小幅收缩。另一方面，随着假日临近，需求端也将有所下滑。

目前部分终端企业节前备货需求较为旺盛，另外有关印尼煤炭出口的消息需要持续关注，建议空单谨慎续持。05合约上方压力位在800一线，下方支撑位630。