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近端供应压力回升 乙二醇反弹受限

发布时间:2022-01-25 14:55:29 作者:翟启迪 来源:方正中期期货

行情复盘

周一,EG2205收于5338,涨幅1.08%。

操作建议

建议短期多单减持。

研报正文

行情复盘

期货市场:周一,乙二醇冲高回落,EG2205收于5338,涨幅1.08%,减仓2915手。

近端供应压力回升 乙二醇反弹受限

现货市场:基差持续偏弱,现货在05合约贴水95元/吨,5240-5260元/吨有成交。

近端供应压力回升 乙二醇反弹受限

行情图解

近端供应压力回升 乙二醇反弹受限

近端供应压力回升 乙二醇反弹受限

近端供应压力回升 乙二醇反弹受限

基本面及重要资讯

(1)从供应端来看,装置陆续重启,近端供应压力回升。

目前中化泉州50万吨/年的乙二醇装置已出料,负荷6成;扬子石化30万吨/年的乙二醇装置已顺利重启,负荷3-4成。

此外,听闻浙石化2号线80万吨/年的乙二醇装置近期将重启,富德能源50万吨/年的乙二醇装置烯烃环节正开启,近期EG环节将重启。随着上述装置的重启,油制乙二醇开工率将再度回升。

高油价和低煤价之下,煤制乙二醇生产效益改善明显,煤制装置重启积极性增加,后续国内煤制乙二醇开工率将继续回升。

我们认为高油价低煤价下,未来潜在的变量在于油制乙二醇装置,油制效益将长期处于低位,以此倒逼供应缩量,目前已有部分装置存在降负和转产预期,关注这一预期何时兑现。

(2)从需求端来看,聚酯开工率维持高位,下游刚需大幅下降,部分备货需求或推迟至节后,聚酯春节期间存显著累库压力。

尽管近期部分聚酯工厂已开始降负或停车,但考虑到前期聚酯大厂提负运行,目前聚酯工厂整体开工率为85.5%,处于高位。

下游织造开工率已下降至5%,聚酯刚需断崖式下跌,织造对原料聚酯备货集中在7-10天,稍多的备货至2月底或3月10日左右。

与往年相比,织造仍有备货的空间,周一聚酯产销清单,预计织造备货需求将推迟至节后,聚酯工厂将承担春节期间库存累积的压力。

(3)从库存端来看,截至1月24日(周一),主港乙二醇库存为67.4万吨(-0.5万吨)。

实际到港数不及预期,导致港口窄幅去库,本周到港预报24.1万吨,到港量较多,预计港口春节期间将重回累库。

交易策略

短期供应压力逐步回升,期价反弹受限,上方压力区间参考5500-5600,下方关注30日均线支撑。

建议短期多单减持,待期价回落至下方支撑位附近再逢低波段试多。

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