贸易商挺价情绪强烈 动力煤有较强支撑

研报正文

【品种观点】

动力煤震荡运行为主。

【操作建议】

建议观望。

【利多因素】

陕蒙地区多数煤矿进入停产放假状态，供应有所收紧。

坑口煤价上涨，港口发运倒挂现象有所好转，但临近假期多数贸易商暂停发运，北港库存继续以去库为主，贸易商现货资源稀少，贸易商挺价情绪强烈，报价继续上移。

受冬奥会召开影响，相关部门要求电厂进一步提升存煤天数，至月底华北电厂库存将提升至30天以上，内陆电厂补库需求仍存。

目前仍然处于需求旺季，下游电厂日耗开始季节性回落，但仍处于偏高位运行，尤其内陆电厂日耗高于往年同期水平。

目前动力煤处于深度贴水状态，基差偏大。

【利空因素】

春节期间继续煤炭保供稳价工作，大型国有煤矿将积极响应政策，预计春节后国内供应将继续保持在高位。

目前主产地在产煤矿，销售情况普遍有所转弱，随着内陆电厂补库接近尾声，煤矿库存有所积累，部分煤矿主动下调煤价，幅度30-50元/吨。

煤矿普遍认为受降雪天气的影响，年前拉运减少，煤价支撑减弱，下游电厂库存充足，已远超往年同期水平，仍以继续观望为主，维持长协煤采购。

临近春节，下游电厂日耗将季节性走弱，下游水泥化工企业将陆续进入假期，叠加冬奥会影响，补库需求将有所减弱。

印尼对139个矿山的出口销售禁令予以撤销，消息虽然利空，但考虑实际增量将有限，目前进口市场整体较平稳。

【风险因素】

政策调控影响，能耗管控升级影响，下游需求不及预期，进口煤政策，限电政策。