需求端远期偏向好转 纸浆回落空间有限

研报正文

市场信息

针叶浆银星参考报价在6000-6050，-50/-30；俄针报价6000-6050，-50/0；阔叶鹦鹉5250-5300，平。

市场数据跟踪

逻辑

昨日国内金融市场普跌，纸浆最终看跌幅不大。

技术上看，跌破20日均线，MACD高位死叉，这一技术形态显示价格进入到下行趋势，仍有可能继续回落。

从供需角度看，供应端在源源不断地提供偏利多的因素。需求端则显示的极其稳定，甚至在远期预期上市，偏向于好转的。

文化纸的低利润促使了产业不断的发布涨价函。而3月就会迎来下游的需求旺季，价格的上涨在低利润的背景下实现的可能是较大的，并且当前产品的绝对价格并不高。

因此，供应的持续利多表现，以及需求可见的旺季到来，使得纸浆供需面看不到明确的做空驱动。

按照时间推演，利多的证伪要到3月以后。近期回落态势明显，但此前我们就对这次的回落空间做出过预判，主力价格下跌的空间是有限的，5800~5900附近就存在支撑，宏观极差的时候5600也就是极限。

综上，操作端，中期策略上依旧维持回调后做多的策略，节前注意风险控制。未来，如价格跌至5800附近甚至以下，则存在多配价值。

风险因素：下游普跌、大宗商品普跌。