油价偏强运行支撑 LPG下方空间有限

研报正文

期货行情

2022年1月26日，PG03合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于4423元/吨，期价下跌14元/吨，跌幅0.32%。

现货市场

1月26日液化气市场价格局部地区有所调整。

山东民用气市场主流成交价5450-5550元/吨，民用气成交尚可；醚后碳四主流成交价5900-6000元/吨。

东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价5210-5460元/吨。

华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价5000-5400元/吨。

华东液化气市场今日主流成交价在5050-5600元/吨。

沿江液化气市场主流成交价在5650-6586元/吨。

行情图解 

操作策略

原油方面：

美国API公布的数据显示：截止至1月21日当周，API原油库存较上周下降87.2万桶，汽油库存较上周增加243万桶，精炼油库存较上周下降223.9万桶，库欣原油库存较上周下降103.9万桶。原油库存下降，隔夜油价偏强运行。

CP方面：

截止至1月25日，2月份沙特CP预期，丙烷为754美元/吨，较前一日跌4美元/吨，丁烷734美元/吨，较前一日涨6美元/吨。

3月份沙特CP预期，丙烷731美元/吨，较前一交易日涨5美元/吨；丁烷701美元/吨，较前一交易日涨5美元/吨。

现货方面：

26日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5598元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5650元/吨。

供应端：

上周京博、华星等炼厂降负导致产量下降，青州润星装置停工，联力逐步恢复，其他地区装置暂无开停工变化。

卓创资讯数据显示，截至1月20日我国液化石油气平均产量73110吨/日，环比前一周期减少251吨/日，减少幅度0.34%。

需求端：

工业需求有所回升，1月20日当周MTBE装置开工率为50.12%，较上期增加1.4%，烷基化油装置开工率为49.01%，较上期增加0.99%。民用气当前仍处于旺季。

库存方面：

按照1月20日卓创统计的数据显示，1月下旬，华南6船冷冻货到港，合计12.5万吨，华东8船冷冻货到港，合计31.5万吨，短期到港量适中。

华东港口库存率为45.45%，较上周下降3.24%，华南港口库存率为63.36%，较上周增加8.09%。

整体而言：

当前处于民用气需求旺季，现货价格的偏强对期价有较强的支撑，但随着时间的推移，需求将阶段性走弱。

由于近期注册仓单不断增加，期价短期面临阶段性回调压力。

在盘面仍大幅贴水，同时原油偏强的情况下，下方空间有限，短期期价将维持宽幅的区间震荡。临近春节长假，操作上观望为主。