沪胶暂时止跌 防控宏观导致的系统性风险

研报正文

期货市场

1月26日沪胶暂时止跌，主力RU2205合约在14305-14440元波动，收盘微升0.31%。NR2204合约在11530-11730元波动，收盘微涨0.13%。

现货及外盘市场

基本面动态

1月25日，乘联会发布消息称，1月狭义乘用车零售预计将达205万辆，同比下降约6.2%，降幅较上月缩小。

国际橡胶研究组织(IRSG)日前发布的2021年12月版《世界橡胶工业展望》估计，2022年全球橡胶总需求增长将放缓至3.6%，2023~2030年期间平均增长2.3%。2022年天然橡胶总产量将进一步增长3.5%至1427万吨，高于2019年新冠肺炎大流行前的水平。

该组织同时估计，天然橡胶产量增长在2023年将会放缓至3.7%。2021年科特迪瓦天然橡胶出口量再创新高，达到116万吨，同比增长5.6%，较2019年增长32.4%。

2021年，科特迪瓦天然橡胶出口全球50多个国家和地区。其中，出口马来西亚最多，占比大约30%，其次为中国的16%，美国排在第3位，比重约为8%。

橡胶价差和期货库存

交易策略

沪胶价格连续回落后暂时止跌，主力合约在14300元下方可能有短期支撑，宏观面利空是最主要压力。

还有，春节假期临近，轮胎企业开工逐渐下降。此外，东南亚地区未出现“拉尼娜”现象造成显著影响的迹象，全球天胶供应没有明显短缺的预期。

技术上看，自2021年10月开始的震荡收敛走势可能被突破，RU2205合约短期支撑位或许在14000-14200元，若中线下跌确立，或许胶价要下探至13000元甚至更低水平。

注意防控宏观面因素导致的系统性风险，基本面则需留意节后国内下游企业复工进展以及外胶进口情况。