物流进入停滞状态 纸浆维持高位整理

研报正文

现货市场概述 

纸浆：

1.现货市场起伏有限。春节假期临近，下游中小型纸厂陆续停机检修，规模纸厂则消耗前期原料库存，农历小年之后，物流运输陆续进入停滞状态，局部地区浆市有价无市或无价无市情况越发明显，业者仅持观望态度。

2.非木浆市场稳中上调，但整体交投平平。竹浆市场价格稳中略涨，由于部分企业预收订单充足，新单报盘有所上调，

西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考5300-5600元/吨，本色浆板价格参考4600-5200元/吨。

甘蔗浆市场维持横盘整理，价格稳定，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4800-4900元/吨。

纸及纸板：

1、生活用纸市场稳盘为主。近日北方地区部分纸企陆续转入检修状态，局部地区物流陆续放假，运输趋缓；据闻华东地区仍存个别偏低价位，山东、河南等地部分纸企表示以观望节后情况为主；广西及川渝地区非木浆大轴市场继续稳定，市场节日氛围进一步深入。

2、白卡纸市场交投寡淡。部分贸易商陆续休市，大盘商维持节前收尾工作，市场成交气氛较清淡。下游印刷及包装厂节前备货基本结束，部分赶制前期订单，后市持谨慎观望态度。

3、文化纸市场震荡盘整。因春节假期临近，发运受限，纸企订单平平，下游经销商陆续休市，市场交投愈发清淡，部分业者倾向实单实谈，多以观望年后市场为主。社会订单有限，需求面支撑不足。

期货行情

成品纸现货价格

纸浆库存 

价差套利 

交易策略

纸浆期货主力合日内延续弱势，继续小幅下跌。

春节临近，中小型纸厂陆续停机检修，规模纸厂则消耗前期原料库存，物流运输陆续进入停滞状态，局部地区浆市有价无市或无价无市情况越发明显，业者仅持观望态度。

国内商品浆市场近两日持续走弱，现货供需并无实质性变化，春节前夕，需求基本停滞，日内交投有限，处于有价无市状态。

前期规模纸厂涨价落地情况一般，短期看需求难有明显好转，预计涨价仍难以落实。

年后在稳增长政策的刺激下，需求存在改善预期，不过仍需注意疫情的影响。

而前期海外供应端的问题对一季度进口浆的到货影响或仍在，在纸厂开机率持稳的前提下，国内库存或能继续下降，本周库存转增主要受假期影响。

当前纸浆市场主要矛盾在于供应紧缺的溢价已有体现，但成本传导不畅使木浆市场仍面临负反馈的风险，在成品纸涨价落地前，纸浆上行驱动将放缓。

但供应端对价格的支撑仍存在，短期将维持高位整理，临近春节假期，资金离场，盘面波动加大，建议暂时观望，等待年后成品纸提涨落实情况。