美债美元大幅上涨施压 贵金属走弱

研报正文

【行情复盘】

美联储1月议息会议强调购债步伐不变、3月结束QE，很快适合加息，明确了缩表的路径和对象，整体略偏鹰派。

美债收益率和美元指数均大幅上涨，施压贵金属，当然俄乌紧张局势升级激发的避险需求降低了贵金属的下降幅度。

周三贵金属走弱，现货黄金回落至1820美元/盎司下方，为1月19日以来首次，最终收跌1.52%至1819.42美元/盎司；现货白银走势相似，最终收跌1.2%至23.53美元/盎司。

沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走势偏弱，沪金跌0.9%至375.3元/克；沪银跌0.45%至4907元/千克；沪金沪银日内开盘会消化美联储略偏鹰派的政策声明的影响。

【重要资讯】

①美联储维持基准利率不变，每月资产购买规模维持不变，资产购买将在3月初结束。

利率和缩表政策方面，美联储强调很快就会适当地提高联邦基金利率，并且将在加息后开始缩减资产负债表，缩表路径主要通过再投资途径进行，缩表的对象主要是MBS；对于缩表速度及实施时间还没有做出最终决定。

②鲍威尔新闻发布会释放鹰派信号，他表示劳动力市场已符合充分就业，支持3月加息且不排除每次会议升息可能性，以应对处于数十年高位的通胀。

会议为缩表决策制定了指引，缩债将发生在加息开始之后，暂未就缩表的时机和速度做出决定，将准备调整缩表途径的一切细节，下一次会议将讨论更多细节。

③截至1月12日至1月18日当周，黄金投机性净多头减少5530手至194207手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温。

投机者持有的白银投机性净多头增加2152手至29700手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。

【交易策略】

美联储1月议息会议对贵金属走势影响有限，货币政策调整预期被市场消化，利空出尽影响叠加通胀担忧和地缘政策影响，贵金属震荡走强的趋势仍将会持续，白银虽受到工业需求偏弱预期拖累走弱，但是后市亦有上涨空间。

在政策没有进一步收紧信号释放下，利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。

当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。

短期，贵金属维持强势行情，整体观点依然是逢低买入，不追涨。

黄金回落不改整体趋势，上方阻力位为1850和1868美元/盎司；短期支撑位为1800美元/盎司；沪金短期回落后会继续维持强势行情，上方阻力位为383-387元/克压力区间；支撑位依然是374.9元/克的年线和371元/克。

白银受拖累跌至24美元关口下方，将逐步迎来逢低买入机会，上方阻力位为24.85美元的年线（沪银上方阻力5222元/千克的年线）；下方支撑位为23.25美元/盎司的20日均线（4819元/千克）不变，强势行情将会持续，逢低做多依然合适。

2022年一季度特别是3月份，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。

白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。

贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。

黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2204P368。