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需求修复有限 铅价跟随外盘下行

发布时间:2022-02-08 09:29:15 作者:沈照明 来源:中信期货

背景分析

2月7日上期所铅仓单库存增加3705吨至8.12万吨。最新LME铅库存5.34万吨,减少150吨,注销仓单1.29万吨,占比24.13%。

后市展望

总体来看,原生铅和再生铅供应稳定,供给偏多需求修复有限,叠加节后铅锭累库,铅价短中长期均有下行风险。

研报正文

需求修复有限 铅价跟随外盘下行

信息分析

(1)2月7日上期所仓单库存增加3705吨至8.12万吨。最新LME铅库存5.34万吨,减少150吨,注销仓单1.29万吨,占比24.13%。

(2)2月7日铅升贴水均值增加160元至40元/吨,沪铅近月端呈contango结构;2月4日LME铅升贴水(0-3)减少1.8美元至3.5美元/吨,LME铅价近月端呈back结构。

(3)2月7日,再生铅利润理论值约为21元/吨,原生铅和再生铅价差约为125元/吨。

(4)Mysteel统计2022年2月7日全国主要市场铅锭社会库存为9.56万吨,较年前增加0.74万吨。

品种行情监测

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逻辑

供应端:

春节期间再生铅排产紧凑开工率下滑较小,但LME铅价整体大幅下行,开盘沪铅跟跌,废电瓶可能会比较紧张,叠加当前再生铅利润较低,未来再生铅产量可能受影响。

目前原生铅和再生铅产量稳定,供应端趋宽松。

需求端:

下游蓄电池企业受春节假期影响开工率大幅下降20%;叠加出口窗口关闭,12月出口大幅收缩,整体需求偏弱。

总体来看,原生铅和再生铅供应稳定,供给偏多需求修复有限,叠加节后铅锭累库,铅价短中长期均有下行风险。

操作建议:空头减仓或获利了结为宜。

风险因素:再生铅盈利大幅下滑,消费淡季不淡。

中信期货

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