原料价格处高位 乙二醇估值持续偏低

研报正文

信息分析

（1）乙二醇现货价格反弹温和，乙二醇外盘价格收在727（+17）美元/吨，乙二醇内盘现货价格收在5500（+135）元/吨，内外盘价差收在-90元/吨；乙二醇3月下纸货收在5535（+140）元/吨。

（2）港口库存：

2月7日，华东主港地区MEG港口库存约78.7万吨附近，较上期增加11.3万吨。

其中宁波5.1万吨，较上期减少0.1万吨；上海及常熟9.9万吨，较上期增加2.5万吨；张家港41.8万吨附近，较上期增加7.8万吨；太仓8.5万吨，较上期减少0.5万吨；江阴及常州13.4万吨，较上期增加1.6万吨。

（3）装置动态：

河南能源一套位于永城的20万吨/年的合成气制MEG装置春节期间顺利重启，目前满负荷运行中。

新疆一套15万吨/年的合成气制MEG装置春节期间顺利重启，目前满负荷运行中，该装置此前于一月初临时停车。

陕西一套30万吨/年的合成气制MEG装置节前升温重启，目前已提升至满负荷运行。

内蒙古一套40万吨/年的合成气制MEG装置目前负荷提升至8成附近。

化工基差及价差监测 

逻辑

受新装置投放及存量装置复产影响，国内乙二醇供应继续抬升。

乙二醇进口量仍维持偏低水平，港口库存受假期期间发货量减少影响而明显上升，不过港口库存绝对量水平仍低于市场预期。

乙二醇估值受原料价格高位影响而持续处在偏低位置，建议继续关注低吸的机会。

操作策略：乙二醇估值处在低位，维持逢低买入观点。

风险因素：原油、煤炭价格高位回落风险。