棉花：需求利多支撑尚受限 关注下游订单情况

研报正文

数据

棉花仓单18228张，折72.91万吨，环比+78张，+0.31万吨。

20/21年度棉花仓单320张，1.28万吨。

21/22年度新棉仓单17908张，71.63万吨，环比+78张，折+0.31万吨。

行情图解

逻辑

受春节假期期间外盘ICE棉价上涨行情带动，节后首个交易日，郑棉主力合约高开，最高至22210元/吨，收于22005元/吨。

一季度郑棉预计震荡偏强走势，上方存在空间。上涨因素主要有三：

1、国际棉价受益于全球棉花市场需求复苏及产量存在下调预期而表现偏强，关注2月USDA的供需报告。

2、下游纺织品纱、布存提价需求，三四月份是下游需求传统旺季，当前纺织厂原料库存处于历年低位，存在刚需补库需求，利多棉价，但利多强度有多大还需关注下游订单情况，在纺织厂利润没有得到较大修复之前，来自下游需求的利多支撑尚受限。

3、成本、基差仍对价格有支撑，但是随着价格逐渐靠近成本、基差逐渐收敛，后续上涨的压力也将逐渐增大。

操作：前期低位多单继续持有，压力关注23000的成本价。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。