动力煤：下游库存远超往年同期 注意政策调控风险

研报正文

【品种观点】

动力煤震荡偏强运行，注意政策调控风险。

【操作建议】

建议观望。

【利多因素】

主产地煤矿陆续复工复产，供应量有所增加，但仍为完全恢复生产，当前化工需求依旧较强，拉运积极，坑口价格以稳中小幅反弹为主。

大秦线受开天窗影响，发运量偏低，叠加贸易商发运积极性有限，北港继续开启去库模式，库存同期相比仍处于低位运行，可售现货资源紧缺，贸易商报价继续小幅上涨。

假期前一周下游港口库存整体继续大幅下降，与去同期相比，合计偏低300万吨左右。

受终端复工叠加天气影响，下游沿海电厂及内陆电厂日耗均出现反弹。

印尼能源部将2月印尼煤炭基准价格上调至每吨188.38美元，此前1月每吨为158.5美元，上调幅度较大。

【利空因素】

鄂尔多斯煤炭日产量维持至200万吨以上，生产保供方面有一定效果。

1月28日相关部门开会保供稳价并给出指导价格，要求5500大卡动力煤，坑口价格不能超过700元/吨，港口平仓价格不能超过1000元/吨。

下游电厂库存充足，已远超往年同期水平，多数仍以继续观望为主，维持长协煤采购，港口活跃度较低。

【风险因素】

政策调控影响，能耗管控升级影响，下游需求不及预期，进口煤政策，限电政策。