库存积压下原料采购放缓 棉花承压回调

研报正文

期现货跟踪

前一交易日收盘郑棉下跌回调。

外电2月7日消息，巴西2021/22年度棉花种植面积预计为110万公顷（270万英亩），较马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)去年数据增长15%。2021/22年度棉花产量预计将较去年增长18%至200万吨。

印度棉花协会（CIA）预计，由于当前棉花价格高企，在即将到来的种植季节，所有十个生产邦的棉花种植面积将增加20%-25%。

印度本年度的棉花产量预计为3.84亿包，每包170公斤。去年的棉花结转库存为1250万包，而今年是750万包。

中国棉花信息网消息，印度当日籽棉累计上市量折皮棉2.4万吨，其中主要包括古吉拉特邦7650吨，马哈拉施特拉邦6460吨，以及北部棉区3400吨。

据巴基斯坦棉花加工协会（PCGA）统计数据，1月下旬巴基斯坦籽棉日上市量折皮棉仅约310吨，上市进度步入尾声。目前，巴基斯坦棉花供应处于偏紧阶段，国内库存约余3.1-3.5万吨。

截至2月5日一周埃及棉花登记出口量为786吨，环比上周（2559吨）减少69.3%；装运1757吨。其中中国（185吨）占比最高，约为23.5%，其次为印度（178吨），占比22.6%。

国内价格方面，2月8日，3128B棉新疆到厂价22924元/吨，全国均价22846元/吨，较前一交易日报价上涨84元/吨。3128B棉全国平均收购价17227元/吨。CF205收盘价21795元/吨，持仓量401776手，仓单数量18309张。

前一交易日1%关税棉花内外价差820元/吨，滑准税棉花内外价差730元/吨。

市场数据追踪

逻辑分析

国际棉花供需格局偏紧，外棉价格居高不下支撑了国内棉价，因此年前郑棉处于震荡上涨的态势。

年后纺织行业将迎来传统的销售旺季，订单将会回暖，但是原料价格仍处于高位，这使得厂商利润被压榨，加之库存积压，原料采购放缓，下游的销售压力会给棉价带来一定的压制。

但棉花种植成本的上涨支撑了棉农的心理价位，同时经过之前储备棉的不断轮出，国储库也存在轮入需求，这些条件将会支撑棉价。

因此，预计年后受到成本支撑，棉价仍将处于震荡偏强的态势。

策略：单边谨慎看涨。

风险：棉花需求走弱。