原料端再受政策强监管抑制 尿素表现偏弱

研报正文

行情回顾与展望

市场表现：

上一交易日，尿素主力期货合约价格走高。UR2205收盘价2689元/吨，涨幅1.55%，成交量53498手，持仓量88428手（+651）。UR前二十名多头和空头持仓分别净增458手和1983手。

现货报价：

尿素（小颗粒）出厂价基本持稳。

河南晋开出厂价2670元/吨（+20），河南心连心出厂价2680元/吨（+30），中原大化出厂价2680元/吨（+20），阳煤平原出厂价2660元/吨，华鲁恒升出厂价2660元/吨，山西丰喜出厂价2600元/吨，山西兰花出厂价2600元/吨;河北正元出厂价2670元/吨（+10）；河北东光出厂价2650元/吨。

供应库存：

截止02月10日，全国尿素日均产量16.02万吨，周环比增长2.58%，同比增长27.88%。

中氮协数据，截止1月18日，全国库存57.40万吨左右，环比下降10.83万吨，同比增长31.47万吨。

根据卓创数据，截止01月20日，尿素企业库存39.50万吨，周环比下降14.66%，同比增加37.50%；尿素港口库存16.90万吨，环比小幅增1.2万吨，同比下降3.2万吨，降幅15.90%。

后市展望：

春节过后，基本面上逐渐进入供需双增博弈阶段。

供应端，煤头和气头装置复产带动日产量升至16万吨以上的高位，企业库存止跌回升，供应端压力边际走强。

需求端，从2月中下旬开始全国逐步进入春耕用肥旺季，刚需释放渐强。12月出口量断崖式下跌，外需释放得到明显抑制。

原料端，动力煤上行再受政策强监管抑制，煤化工集体表现偏弱。

盘面上，考虑到成本端支撑，2700元/吨的位置继续走高的压力较大，尽管春耕备肥/用肥的到来也意味着市场面临利好出尽，但在没有明显利空前尽量以低多为主，注意风险控制。

风险提示：出口政策转向，装置大面积停产，疫情超预期发展。

行业信息

【装置动态】

安徽泉盛化工尿素装置停车检修。

山西灵石中煤尿素年30万吨/产能装置停车检修。

山东瑞星车用尿素装置以销定产。

河南昊华骏化尿素装置继续停车。

四川天华尿素装置减产20%，价格上调40元/吨，中颗粒尿素出厂收单参考2720元/吨。

青海云天化尿素装置恢复中。

山东明水大化尿素装置停车检修。

【国外行业动态】

印度IPL2月7日尿素进口招标，最晚船期3月20日，共收到20家供货商总计319.4万吨货源，其中东海岸112.3万吨，西海岸173.6万吨，FOB33.5万吨。东西海岸最低价格均来自AMBER，价格CFR596.45美元/吨，东海岸第二低价格612.75美元/吨。

【国内行业动态】

2月9日，国家发展改革委、国家能源局联合召开会议，安排部署持续做好稳定煤炭市场价格工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行了约谈提醒，要求抓紧核查整改。

会议强调，煤炭生产企业要抓紧恢复正常生产供应，严格落实国家煤炭保供稳价的政策要求，进一步提高认识，加强企业自律，规范价格行为，对监测发现价格虚高的企业将第一时间约谈，对经提醒仍不整改的，将进一步研究采取调查追责等措施；地方有关部门要加强监测报告，及时做好政策宣传解读，促进煤炭价格稳定运行在合理区间。

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