东欧局势有进一步恶化倾向 贵金属持续偏强

研报正文

行情回顾

截止02月11日收盘，COMEX黄金期货主力周涨1.65%，报1827.3美元/盎司，COMEX白银期货主力周涨3.27%，报23.205美元/盎司。

内盘沪金期货主力周涨1.39%，报375.24元/克，沪银期货主力周涨1.00%，报4750元/千克。

受美国通胀继续走高影响，贵金属价格连续两周偏强。

重点关注与行业动态

1.乌克兰局势再度恶化，针对乌克兰局势，“诺曼底模式”四国俄罗斯、乌克兰、德国和法国官员于当地时间2月10日在德国首都柏林举行新一轮会议。

但俄罗斯和乌克兰方面均表示，此次会议未能取得突破。此外，美国总统拜登表示乌克兰局势可能会很快失控，并敦促美国公民立即离开乌克兰。

2.美国加息进程或加速，美联储官员布拉德表示，支持在7月初前累计加息100个基点，包括自2000年以来首次一次性加50个基点。

此外，高盛上调加息预期，预计美联储将在2022年剩下的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上每次都加息25个基点，连续加息7次。

高盛还预计，FOMC将在2023年第一季度至第三季度以每季度一次的渐进步伐再加息三次，最终利率仍将达到2.5-2.75%，但时间上会比此前预期得更早。

3.美国通胀创1982年以来新高，根据美国劳工部周四公布的数据，1月美国消费者价格指数（CPI）同比成长7.5%，高于经济学家预期的7.3％，为1982年以来最大涨幅。

市场行情监测

逻辑观点

短期内贵金属基本面仍偏多。

第一，东欧地缘政治局势有进一步恶化倾向，俄乌之间擦枪走火的可能性上升，短期内有利于提升市场避险情绪。

第二，尽管美国1月通胀创1982年以来新高，市场纷纷预计美联储或被迫加快加息节奏以压制通胀，但目前看，市场似乎对于美联储加息已有较为充分预期，贵金属价格并未受到强烈负面影响。

第三，贵金属配置型资金有加仓迹象，值得持续关注。贵金属ETF持仓显示，SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓量近期均明显净流入，市场对贵金属市场关注度提高。

行情展望

短期内，受美国通胀预期走强影响，贵金属价格预计仍将偏强。

偏中期来看，目前美联储所面临的两难也正是金价走势的不确定性所在。若在高通胀压力下，美联储为压制通胀加快加息节奏，则贵金属市场很难走出趋势性行情。

但若美联储顾及美国经济基本面，对通胀“畏手畏脚”，则预计贵金属价格在中期很可能走出一轮上行行情。

持续关注美联储动向和美国经济基本面表现。

操作建议：建议AU2206和AG2206合约回调后多单介入。

风险因素：美国金融市场流动性危机。