供应忧虑稍有缓和 铜价震荡整理

研报正文

现货资讯

月差稳定，现货03合约于升水100元/吨持稳。

2月14日上海电解铜现货对当月合约报于升水150~220元/吨，均价升水185元/吨，较前一日上涨75元/吨。

平水铜成交价格71340-71600元/吨，升水铜成交价格71360-71620元/吨。

今日是元宵节，也是交割换月前最后一天，下游依旧处于观望状态，但假期即将结束，持货商出货意愿不强，预计升贴水也难有大量下滑空间。

行业资讯

截至2月14日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五增加1.29万吨至19.82万吨，增幅有所放缓。

据SMM调研，2022年1月铜箔企业开工率为89.18%，环比减少2.69个百分点。预计2月铜箔企业开工率为85.91%，环比减少3.27个百分点。

受春节因素影响，漆包线行业1、2月开工率均走低。

据SMM调研数据显示，1月漆包线开工率为62.49%，同比下降21.01%，环比下降12.58%，比预期的67.41%低4.92%。

为此，我们认为在工作日减少和订单不佳的影响下，预计2月漆包线行业的开工率为55.98%，环比下降6.51%，同比上升0.68%。

乘联会：1月中国乘用车销量同比下降4.4%，新能源汽车零售销量同比增132%。

美联储调查显示：美国通胀预期2020年10月以来首次下滑。纽约联储调查发现，1月消费者预期未来一年的通胀预期从12月的5.99%下降到5.79%，2020年10月以来首次下降，降至去年10月以来最低；未来三年的通胀预期中值更是下降0.52个百分点至3.48%，创2013年启动调查以来最大月度降幅。

市场分析

周一铜价震荡整理，伦铜收涨0.21%；沪铜主力03合约日盘收跌0.17%，夜盘收跌0.32%。经历了上周的大起大落后，周一铜价走势放缓。

美国1月CPI同比增7.5%大超预期，续刷40年新高，美联储加速加息预期强烈，铜价上周五大幅回落。

国内供应忧虑稍有缓和，SMM统计的社会库存水平环比上周五增加1.3万吨至19.8万吨，节后增量较去年同期略多。

海外对供应收紧的担忧继续支撑铜价。LME铜库存降至7.2万吨左右，处于2006年以来最低水平。

预计欧美制造业仍处于较强扩张阶段、铜供应整体仍偏紧下，铜价继续回调空间暂有限。