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南北产区双双减产 郑糖存上行驱动

发布时间:2022-02-15 15:10:59 作者:吴新扬 来源:中信建投期货

背景分析

截至2022年1月底,本制糖期全国累计销售食糖209.9万吨,同比减少46.52万吨,累计销糖率39.44%。其中,销售甘蔗糖165.14万吨,销糖率36.88%;销售甜菜糖44.76万吨,销糖率53.06%。

后市展望

巴西、泰国进口糖成本较上周整体下降至5800元/吨,但整体仍呈现倒挂趋势,预计一季度进口压力偏小。

研报正文

基本面分析

国际产销:

1.印度糖厂协会(ISMA)表示截至1月底,印度累计糖产量为1870.4万吨,同比增加5.64%。

2.ISO国际糖业组织下调了21/22年度全球食糖供需缺口至255万吨,此前8月预估的缺口为380万吨;预计2021/22榨季全球食糖消费量将达到1.7303亿吨,比8月份公布的预测减少144万吨,但比上一季增长1.2%;2021/22榨季全球食糖产量将减少18.5万吨至1.7047亿吨,而季末库存为9325万吨,比上年同期的9674万吨减少349万吨,同比降幅3.61%。

贸易情况:

1.据海关总署公布的数据显示:我国12月份进口食糖40万吨,同比减少51.29万吨,环比减少22.74万吨。2021全年我国累计进口食糖567.01万吨,同比增加39.75万吨,增幅达7.54%。21/22榨季截至12月,我国累计进口食糖183.43万吨,同比减少66.49万吨,降幅达26.60%。

2.巴西外贸部对外贸易秘书处(Secex)公布数据显示,12月巴西食糖和糖蜜累计出口量为158.37万吨,日均出口量为8.8万吨,较去年同期的13.09万吨下降32.81%。出口均价为364.3美元/吨,较去年同期的299美元/吨增长21.84%。

国内产销:

1、据国家统计局发布的最新统计数据,021年1-12月份我国成品糖产量为1457.1万吨,较上年同期增长29.4万吨(2020年全年成品糖产量为1427.7万吨)。其中,2021年12月份我国成品糖产量为277.7万吨,较上年同期减少11.6%。

截至2022年1月底,本制糖期全国累计销售食糖209.9万吨,同比减少46.52万吨,累计销糖率39.44%。其中,销售甘蔗糖165.14万吨,销糖率36.88%;销售甜菜糖44.76万吨,销糖率53.06%。

重点关注:

1、印度、泰国增产幅度超预期供应充足原糖承压,但随着原糖的走弱,原白价差走扩基本平水精炼糖厂加工成本线,吸引买盘带动需求恢复,原糖下方空间有限。

2、能源市场维持强势运行对原糖有一定带动作用,但巴西大选有意打压汽油价格,或阻碍能源市场对于原糖的支撑作用,关注巴西国会对燃油税的投票结果。

3、国内南北两大产区双双减产,本榨季全国产量预计降至1000万吨以下成为短期郑糖上行的驱动所在,国内缺口扩大需依靠进口弥补,内外联动加强。

市场数据监测

南北产区双双减产 郑糖存上行驱动
南北产区双双减产 郑糖存上行驱动南北产区双双减产 郑糖存上行驱动

策略建议

巴西、泰国进口糖成本较上周整体下降至5800元/吨,但整体仍呈现倒挂趋势,预计一季度进口压力偏小。

昨日现货价格整体下跌,节后消费暂未回暖,交投清淡。建议多单持有,或尝试在5700附近布局多单。

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