乙二醇：油制装置或迎边际调整 关注兑现情况

研报正文

行情复盘

期货市场：周二，受油制装置降负消息影响，乙二醇止跌反弹，EG2205收于5272，涨幅1.15%，减仓1.41万手。

现货市场：基差略有反弹，现货基差在05合约贴水90-100元/吨，几单5170-5200元/吨成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，油制装置或迎边际调整，关注兑现情况。

低煤价、高油价之下，煤制生产效益改善明显，油制效益持续被压缩。煤制方面，煤化工开工率近期迅速回升，效益支撑下，近期供应将处于高位。油制方面，市场传闻某大型石化集团下属部分炼厂因化工板块效益不佳，近期将降负20%。

叠加近期EO和EG之间的切换将再度开启，预计近期油制乙二醇开工率将下调，油制端出现预期外缩量。

（2）从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。正月十五之后，织造企业或陆续开工。

短期，由于终端订单尚未明显跟进，叠加原料价格大幅上涨，织造补货意愿仍不足，周二涤纶长丝产销延续清淡，整日产销在3-4成附近，预计短期聚酯库存压力将持续增加。

2月中下旬，待工人陆续返岗，预计织造开工率将开始提升，聚酯刚需将跟进，但投机备货需求的跟进仍需等待终端订单放量跟进，以及原料价格持续上涨。

（3）从库存端来看，2月14日（周一）华东主港乙二醇库存处于82.3万吨（+3.6万吨）。本周到港预报为23.6万吨，港口近期或延续累库。

交易策略

考虑到油制产量或迎缩量，乙二醇供需预期或有修正，建议前期多TA空EG策略止盈离场。

单边，预计乙二醇将逐步止跌，关注成本支撑，运行区间参考5000-5500。

风险提示：原油价格持续下跌