基本面驱动力较弱 白糖跟随外盘波动

研报正文

现货行情

国内主产区白糖售价基本持稳。

其中广西柳州糖报5690元/吨，维持稳定，南宁糖报5740元/吨，维持稳定；云南昆明糖报5550元/吨，维持稳定，大理糖报5550元/吨，维持稳定。山东日照加工糖报5950元/吨，维持稳定。

品种数据监测

逻辑分析

春节期间，ICE原糖高位震荡运行，回踩前期18美分/磅以下的支撑位后小幅反弹，期间涨幅-1.14%。

展望一季度，从国际来看，受巴西大幅减产以及全球消费强劲反弹的影响，2021/22榨季国际原糖预计连续第二年出现供需缺口。

春节期间，国际原油一度涨至93美元/桶，创下自2014年以来新高，高企的能源价格或进一步刺激巴西、印度等主产国糖厂降低制糖比例。

此外，在去年6-8月干旱和霜冻的恶劣天气影响下，巴西甘蔗受损严重。

巴西蔗产联盟Unica表示，尽管近期主产区降雨量较大，巴西糖厂22/23榨季提前开榨的可能性仍然较低，甘蔗需要更多时间来积累糖分。

从国内来看，产量方面，甘蔗糖仍有进一步减产的预期，2021/22榨季产需格局预计有所收紧。但由于大量进口以及国储库存较高，国内基本面驱动力较弱，主要受外盘带动。

进口方面，新年度进口配额将重置，一季度进口利润有望得到恢复，但国际糖价或将维持高位，进口成本同比抬升，本榨季进口量同比预计有所减少。

展望今年，国内糖价或仍有上行空间，但受制于当前国内并不突出的基本面矛盾，上方高度或有限，并有望继续维持“外强内弱”的格局。

一季度是传统的消费淡季，建议逢低布局中长线多单。

操作建议：短期区间震荡，中期偏多对待。

风险点：原油价格，巴西天气，新冠疫情。