终端需求有所启动 尿素仍有弱企稳预期

研报正文

市场数据

2月17日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2580和2600元/吨，出厂价和市场价继续偏弱，不过主力05合约基差走强，贴水幅度仍对买入保值有利。

化工基差及价差监测 

逻辑

2月17日主力UR05合约跌后反弹，仍有弱企稳预期，最核心的逻辑仍是需求。

尽管短期整体悲观氛围以及工厂累库对盘面形成被压制，但近期终端需求有所启动，复合肥开工继续回升，叠加价格回落对需求的刺激，询盘开始增加，只是力度仍偏低，继续等待需求进一步回升。

我们认为近期边际支撑仍有望增强，中期价格仍有反弹预期，基差也有走弱回归需求。

当然中长期趋势去看，随着3月需求旺季利好出尽，而供应仍维持高位，再加上淡储高位抛售，届时旺季去库速度可能偏慢，价格压力也有望逐步增加，趋势性承压行情可能会逐步出现。

操作上短期我们我们建议反弹对待，中长期等待逢高偏空机会。

操作策略：逢低偏多持有，等待需求逐步启动，中长期仍是偏空策略为主，关注需求变化。

风险因素：无烟煤和动力煤价格大涨，冬储超预期持续。