上下游复工均缓慢 甲醇区间震荡

研报正文

市场行情

截止周五，MA2205收于2768元/吨，较上周+62元/吨。

现货方面，太仓2773元/吨，较上周+77元/吨，太仓现货-05基差+5元/吨，较上周+15元/吨；内蒙北线2050元/吨，较上周-90元/吨；鲁南2630元/吨，较上周+50元/吨。

内地供应方面，卓创甲醇开工率69.4%（-2.7%），西北开工率83.4%（-1.9%），河南鹤壁、中新仍继续推迟复工，鲁南国宏2.8检修后2.15恢复，凤凰降负检修预期无兑现。

气头方面降负兑现，卡贝乐降至8到9成、玖源6成5、泸天化2.14开始停车检修。

内地需求方面，传统下游加权开工率33.3%（+1.7%），复工仍慢。

甲醛18.7%（+7.7%），二甲醚11.3%（-0.3%），MTBE44.9%（-0.4%），醋酸负荷76.9%（-6.6%）。

西北待发订单量回落至18.6万吨（+0.6万吨），西北低价后出货有所好转。

预计2月18日至3月6日沿海地区进口船货到港量48万吨后续到港预期逐步回升，较2月11日到2月27日沿海地区进口船货到港量60万吨有所回落。港口基差超预期走强。

外盘方面，2月上旬marjarn/kimiya/busher/Sabalan恢复后，2月中旬ZPC一套以及kaveh均陆续重启中，伊朗开工大幅上升；另外关注伊朗半年度长约签订情况。

东南亚方面，KMI2月中兑现检修45天；后续马油、BMC有春检计划。

MTO方面，上周卓创MTO开工率82.8%（-4.7%）。大唐2.15停一条PP而甲醇未降负；中安联合2.14亦临时停一条PP而甲醇无降负；联泓MTO于2月下旬附近有检修1个月计划，甲醇届时或无检修计划。哈密恒友MTP计划月底正常运行。

库存方面，卓创港口库存81.5万吨（-10.1万吨），江苏40.9万吨（-3.9），进口大船集中卸港，太仓等地卸货仍慢；浙江22.1万吨（-2.9），华南18.5万吨（-3.3）；隆众西北工厂库存28.7万吨（+3.2）。

市场数据跟踪

操作策略

（1）单边：3月供需矛盾不大，区间震荡操作为主，倾向于逢高做空。

（2）跨品种套利：3-5月平衡表预判甲醇与PP库存变动相差不大，PP05-3MA05价差预期区间震荡，无大操作空间。

（3）跨期套利：观望。

关注及风险点：原料动力煤价格波动带来的成本支撑摆动，伊朗长约签订进度。