基本面保持坚挺 植物油价格或维持上行趋势

研报正文

一、行情回顾

周二国内植物油价格继续上行，主力P2205合约报收10770点，上涨240点或2.28%；Y2205合约报收10216点，上涨34点或0.33%；OI2205合约报收12431点，上涨117点或0.95%。

现货油脂市场：广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价11580元/吨-11640元/吨，较上一交易日上午盘面小涨110元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1250-1300元左右。

广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价12070元/吨-12130元/吨，较上一交易日上午盘面上涨210元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1350-1400左右。

江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价13060元/吨-13120元/吨，较上一交易日上午盘面上涨130元/吨；四级菜油预售基差报价集中在05+600-650元左右。

二、主要观点

周二国内植物油价格继续上行，除了基本面保持坚挺之外，俄罗斯和乌克兰之间的局势升级促使了原油价格的进一步上行，进而支撑了整体植物油价格的走高。

周一晚间俄罗斯总统普京宣布承认顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国为独立国家，同时下令在乌克兰东部顿巴斯地区进行维和行动。俄罗斯与乌克兰之间冲突的加剧，推动了原油价格的大幅上行，WTI原油价格目前上升至93美元/桶以上。

原油价格的上行，拉动了棕榈油价格的继续走高，目前植物油基本面供需依旧紧张。

一方面南美大豆产量被不断下调，巴西、阿根廷、巴拉圭等主要大豆产出国的产量出现了较大的下滑，使得美豆价格因此持续上行，主力合约已经再度回升至1600美分/蒲式耳以上。

另一方面马来2月棕榈油出口数据保持强劲，根据航运公司的统计数据显示，马来2月1-20日棕榈油出口量环比增长25%左右，马来2月棕榈油库存可能会继续保持低位。

三、操作建议

当前植物油价格处于历史的高位，但期内基本面及宏观环境仍然支撑植物油价格的走势，我们建议在技术面没有出现明显翻转之前，不要急于入市做空，建议油脂交易仍然保持观望为主，或者采取买粕抛油的套利策略。