消费端弱势难改 鸡蛋或继续下行

研报正文

行情回顾

昨日蛋价整体稳定，河北粉蛋小幅上涨，截止2月24日红蛋和粉蛋均价3.6元/斤。

基本面信息

供给：

当前开产仍是低水平，预计在3月底到4月初或明显增加。鸡龄壮龄化，老鸡待淘汰量不多，价格小幅上涨。

产业库存低，但由于走货不及预期，蛋商较为谨慎，积极出库存。由于豆粕上涨，饲料成本提升较多，不过养殖成本的提升对当前蛋价影响有限。

需求：

当前是一年中消费最差时期，替代品猪肉回落，不过近期由于南方降温下雪天气导致蔬菜有所上涨但尚不足以提升鸡蛋消费；疫情对鸡蛋消费影响持续，因此整体鸡蛋消费仍处于较低水平。

当前蛋价属于双弱供需下的均衡蛋价，并且供需关系短期难以改变。

到3月下旬开始，预计开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉和蔬菜弱势难改，鸡蛋消费低迷，因此预计蛋价压力将逐步增加，对蛋价不可过于乐观。

逻辑和观点

俄乌问题推涨国内农产品，但从鸡蛋供需来说，并不十分乐观。

期货升水现货幅度较大，现货表现偏弱，拖累期货。而饲料居高对养殖户补栏影响有限。

近期青年鸡补栏积极，预计春雏也不会差，远月价格估值过高，期货继续下行可能性偏大，可考虑逢高空05合约和09合约。