库存处偏低水平 油脂基差支撑较强

研报正文

行情回顾

周四BMD棕油4月涨8.51%至6786林吉特/吨。

广东24度棕榈油报价12680元/吨，涨260元/吨；张家港一级豆油报价11410元/吨，涨200元/吨；江苏四级菜油报价13300元/吨，涨110元/吨。

基本面信息

截至2022年2月18日，全国棕榈油主要油厂库存34.02万吨，较前一周降2.49%；全国豆油主要油厂库存80.47万吨，较前一周降1.38%；华东菜油库存21.61万吨，较前一周增1.26%。

国内油脂库存整体仍处于偏低水平，基差支撑较强。南美大豆产量继续下调，提振美豆价格。

进入2月，高频数据显示马棕产量有所恢复，出口转强，马棕偏强运行。

据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年2月1—20日马来西亚棕榈油单产增加11.75%，出油率减少0.13%，产量增加11.07%。

船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油产品出口量为82.5万吨，较上个月同期的66.1万吨增长24.9%。

品种数据跟踪

交易策略

长期看，马棕累库预期破灭，低库存状态仍将持续数月，不过从3月起，马棕将进入传统增产季，届时需关注产量的恢复情况。

国内方面，国内油脂库存处于偏低水平，基差整体支撑较强。国内油脂仍主要跟随外盘驱动，而外盘长期基本面仍然偏强。

单边上，继续回落做多思路。套利方面，可以考虑逢低布局豆棕价差的扩大。