消费支撑仍较弱 红枣窄幅调整

研报正文

行情回顾

周一，红枣盘面整体表现偏弱。主力合约盘面低开，价格下行触底后有所回升，随即保持震荡下行至结束，收于13320元/吨，下跌145点，跌幅1.08%。

持仓量减少360手至35790手；仓单有效预报数量减少162张至1683张，注册仓单数量新增162张至17152张，合计18835张，折合现货94175吨。

现货市场

产区方面，部分贸易商看好后市，入疆补货次数增多，疆内枣价存在小幅上涨可能，随客商补货人数不断增加，疆内原料剩余不多，二、三小级别货源相对紧缺。目前产区内统货价格相对稳定，维持在7.30-9.00元/公斤。

阿克苏灰枣统货均价7.55元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价8.00元/公斤；喀什灰枣统货均价8.75元/公斤。

销区方面，红枣消费旺季淡化，市场交易不及年前，目前市场需求多来自电商加工枣制品原料采购，采购以二、三小级别货源为主，成交价格相对稳定，较大级别货源流通缓慢，被动入库压力增大。

河北市场价格参考一级灰枣均价11.35元/公斤，二级灰枣均价10.05元/公斤，三级灰枣均价9.25元/公斤。

广东市场价格参考一级灰枣均价12.75元/公斤，二级灰枣均价11.00元/公斤，三级灰枣均价10.00元/公斤。

逻辑与观点

产区方面，受进疆补货客商人数增加及种植成本影响，货源持有一方惜售情绪较高，成交价格或有上涨可能；销区方面，电商补货近期持续性较好，但对市场整体需求影响较小，价格进一步上涨可能性较低。

仓单方面，注册仓单继续增加，对盘面进一步施以较大压力。

综合来看，红枣需求是否出现规模增量成为当前枣价及盘面支撑分析的主要着力点，尽管电商持续补货在一定程度上缓解了红枣消费低迷的现状，但因其支撑力度较弱，枣价短时间内窄幅调整的可能性较大。

近期建议投资者关注红枣下游消费，等待入场机会。