下游复产较预期偏慢 铝价受原料端支撑强劲

研报正文

一、行情复盘

期货市场：2月28日，沪铝主力合约AL2204低开高走，全天受伦铝带动震荡上涨，报收于22855元/吨，环比上涨1.53%。

现货市场：长江有色A00铝锭现货价格下跌120元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-50元/吨。

二、重要资讯

1.上游方面

月内石油焦原料高位运行，新一轮定价预焙阳极继续受原料端强劲支撑，价格有望上涨550-650元/吨。

据SMM了解，2月20日后晋鲁豫地区前期因为环保问题减产的氧化铝厂，目前正陆续恢复生产，氧化铝现货供应紧张的程度较之2月初将有所缓解，广西地区疫情管控颇有成效，前期生产受限的厂家复产指日可待。

2.下游方面

上周国内铝加工龙头企业开工率为68.1%，环比增长1.6个百分点。

3.供给方面

云铝海鑫有序启动二期年产38万吨绿色铝项目的复产投产工作，该企业自春节期间，以每天平均通电启动7台的速度推进。

4.库存方面

据SMM统计，2月24日国内铝锭库存周度累库6万吨至109.9万吨，累库速度有所放缓。2月24日国内铝棒库存较上周四减少0.4万吨至26.06万吨。

三、交易策略

从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。

目前国内供给端呈现持续复产的局面，产能进一步增加。

国际方面，首先是欧洲能源价格高涨带来的产能收缩，加之对俄罗斯进行制裁进而影响其国际贸易交收，为其原铝出口带来较大障碍。

需求方面，春节后下游加工企业开始陆续复产，但复产速度较预期偏慢。

成本端前期氧化铝、预焙阳极价格上涨，电解铝成本线有所上移。

综合各方情况来看，目前盘面高位震荡，建议可少量逢高试空，需关注国内疫情及俄乌战争的进展。04合约上方压力位24000，下方支撑位21000。