原油上涨带动铜短期走高 铜价或维持高位震荡

研报正文

信息分析

（1）据WSJ和NEWSMAXWORLD报导，俄罗斯的7家银行已被剔除SWIFT系统，但值得一提的是俄罗斯最大的俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）尚未涉及此事件。此消息也再次印证当前欧美国家的意见还尚未统一。

（2）据SMM了解，财税40号文落地前后，由于市场采购带票光亮铜需求明显增加，使得带13%增值税发票的货源稀缺，价格高企，相应地，13%税率的增值税发票票点有所提振，广东地区的约为7.1%~7.5%左右，河南地区也为7%左右，整体票点较为坚挺，但下游加工厂的生产利润差、线缆企业需求恢复不理想，票点上涨空间受限。

（3）Auto Forecast Solutions（AFS）的最新数据，截至2月27日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量约为64.31万辆。其中，中国汽车市场累计减产量再度保持不变，约为5.11万辆，占全球汽车市场累计减产量的8%。

（4）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水10元-升水50元，均价升水30元，环比持平；2月28日SMM铜社库较上周同期增加1.11万吨，至22.85万吨，3月2日广东地区环比增加236吨，至65854吨；3月2日上海电解铜现货和光亮铜价差2610元，环比减少82元。

行情监测

逻辑

宏观层面上内松外紧格局仍明显，俄乌局势对全球经济活动带来下行风险，同时能源价格高企下美联储鹰派手段或比预期强硬。

供需面来看，铜供应仍维持高位，国内消费季节性趋弱，供需整体表现宽松，沪铜有超季节性累库的迹象。

整体来看，节后铜下游消费复苏不及预期，但全球库存低位下对铜价仍有一定支撑，同时原油价格快速上涨带动铜价短期走高，预计铜仍将保持高位震荡格局。

中长期来看，美联储Taper边际收紧流动性将驱动铜价重心下移。

操作建议：谨慎持空或滚动操作。

风险因素：中国铜消费走弱；中美关系反复；供应不确定性。