全球地缘风险过高 贵金属或长期看涨

研报正文

行情回顾

沪金主力合约由开盘392.60元收于393.20元，较前一交易日收盘价上涨-0.33%，沪金主力合约持仓量上升-972手。昨日沪银主力合约由开盘5052元收于5094元，较前一交易日收盘价上涨0.57%，增仓-1502手。

Comex黄金主力合约价格由开盘1931.7美元收于1938.4美元，较前一交易日收盘价上涨0.39%。Comex白银主力合约价格由开盘25.450美元收于25.280美元，较前一交易日收盘价上涨-0.53%。

昨日贵金属在高位仍显强势。10年Tips继续上升至-0.83%（前值-0.85%），通胀预期上升至2.71%（前值2.62%）。

消息面

鲍威尔再次讲话，说明3月维持加息25bp,但考虑通胀情况，或将开启加息周期，同时下一次会议确定缩表计划。

这与我们之前提出的相机决策方式一致。半年内，加息或只有这一次，前瞻指引压制通胀预期，缩表减少购债通过地缘政治对冲。

当前通胀预期再次变化，或使得地缘端有短期缓解可能，综合看货币政策端对贵金属影响不大。

地缘政治端，俄乌第二轮会谈结束，俄乌双方就临时停火建立人道主义通道达成一致。双方近期将围绕建立人道主义走廊保持沟通和合作。

乌克兰方面表示没有获得期待的谈判结果，俄乌一致同意尽快召开第三轮谈判。

目前全球地缘风险过高，将影响中、美、欧盟及世界的安全与稳定，此时从政治角度考虑，美方或将采取措施让彼此让步，因此多头注意短期交易节奏。近日欧洲没有答应乌克兰加入欧盟成为佐证。

贵金属相关市场观察

交易策略

综合看，当前我们仍然判断，经济、货币政策、地缘政治因素都支持贵金属价格长期看涨趋势，但近期乌俄问题已经影响大国战略，后续地缘端或短期缓解，因此多头注意短期交易节奏。

今晚关注美国二月非农就业数据，关注劳动参与率，如果继续回升，则美联储货币端短期仍将慎重，以等待充分就业。

操作建议：1.多单战略性长期持有，回调考虑加仓。

风险因子：1.地缘风险缓和。