锡矿新增项目稀少 盘面或维持高位运行

研报正文

一、行情复盘

周四大宗商品多数走高，锡表现弱于有色多数品种，且外盘表现强于内盘，沪锡2205收于342410元/吨，上涨0.8%。

上海1#锡主流成交于34.1万-34.25万元/吨，均价341750元/吨，较前一交易日上涨500元/吨。

二、重要资讯

据SMM数据，2月25日当周锡冶炼厂周度开工率为59.17%，前值50.39%。

据SMM数据，截止2月25日我国锡锭社会库存为3930吨，较前一周减少143吨。2021年12月镀锡板库存为89400吨，环比下降12.9%，同比106.4%。

三、交易策略

俄乌问题进一步恶化，引发运输担忧，原油价格大幅攀升，带动大宗商品多数走高，但对锡市场供需几乎无影响，因此锡表现弱于铝锌镍。

关注事态演化，若冲突进一步恶化，或欧美对俄制裁升级等，将进一步提振镍价，反之若局势缓和，前期市场对地缘政治的溢价将快速消退，可能造成有色高位回落。

供需方面，国内锡冶炼厂基本恢复正常生产，而高锡价对下游需求仍有抑制且下游需求尚未恢复正常水平。沪锡近远月价差收窄，表明现货紧张情况缓解，对锡价支撑减弱。

从锡价历史表现来看，在季节性需求淡季下，3月锡价往往表现偏弱，沪锡上市以来下跌次数多于上涨次数。不过当前全球锡库存仍处于低位，国内外库存仍处于低位下，对锡价仍有较强支撑。

关注俄乌问题及有色整体表现，地缘政治存在高度不确定性，操作上建议暂时观望。长期来看，锡矿新增项目稀少，而光伏等终端消费强劲，锡市延续短缺状态，料维持高位运行。