欧美制造业数据向好 伦铜持续去库

研报正文

【品种观点】

俄乌局势胶着，布油新高，通胀高企，隔夜伦铜再上涨。

美非农数据7个月最大增幅，支持加息和缩减购债进程，谨防加息后削弱部分通胀因素的风险。

临近交割，升水略好转，累库幅度在收窄。

2月制造业PMI持续改善，两会召开强调对新能源设施建设，利多中长期工业铜需。

在欧美制造业等数据持续向好的情况下，伦铜持续去库。

【操作建议】

建议前期少量多单持有并注意加息影响，中长期如果有大幅回调可等待机会做多。

做好地缘政治局面失控的止损设置。主力合约支撑位70000元/吨，第一压力位75000元/吨。伦铜区间为9800美元/吨-11000美元/吨。

【利多因素】

1、3月4日，上海1#电解铜平水铜升贴水70元/吨，涨20。3月4日,LME铜库存减少1550吨至69825吨。

2、1月13日，国家电网年度工作会议表示，计划2022年电网投资达5012亿元，这是国家电网年度电网投资周计划首次突破5000亿元，创历史新高，同比增长8.84%。（2020年，国家电网完成电网投资4605亿元；2021年完成4024.8亿元）

3、布伦特原油开盘大涨，一度拉升20美元，最高至138.02美元/桶，因受俄罗斯石油禁运风险以及伊朗核谈判推迟的影响，刷新2008年以来新高据调研。

4、国内房地产项目开复工率为61.1%，基建开复工率78.2%，基建开复工略好于房建项目，预计本周基建开复工率恢复至8成左右。

5、国家统计局公布，中国2月制造业PMI50.2，预期49.9，前值50.1。2月非制造业PMI为51.6，预期50.7，前值51.1。中国2月制造业PMI小幅改善，亮点主要来自制造业新订单和建筑业景气两个方面。

【利空因素】

1、截止3月3日，中国电解铜社会库存周增加0.71至21.89万吨；28日，保税区库存周增加2.7万吨至26.1万吨；2月18日，上期所铜库存较上周增加2.9728吨至136300吨。

2、mymetal铜精矿TC/RC为66美元/吨/6.6美分/每磅,增1/0.1。

3、全球疫情不断加剧传播和变种，国内多地出现散发性病利，同时，海外多国宣布取消防疫限制。

4、3月1日财税40号文即将落地，预计废铜贸易将逐渐恢复。2月美国非农数据创去年七月来最大增幅。

【风险因素】

全球政策收紧节奏，国际关系。