下游需求环比改善 原油带动下PVC出现反弹

研报正文

行情回顾

截至3月4日，PVC主力合约收于8931元/吨，较2月25日变化5.06%，最高价格9027元/吨，最低价格8501元/吨。

市场情况

1、上游原料

截至3月3日，西北地区电石价格4290元/吨，较2月24日变化1.54%，最高价格4290元/吨，最低价格4225元/吨；华东地区电石价格4650元/吨，较2月24日变化0%，最高价格4650元/吨，最低价格4650元/吨；华南地区电石价格4750元/吨，较2月24日变化0%，最高价格4750元/吨，最低价格4750元/吨。

截至3月3日，CFR东北亚乙烯价格1251美元/吨，较2月24日变化-0.79%，最高价格1261美元/吨，最低价格1231美元/吨。

截至3月4日，内蒙古二级冶金焦2825元/吨，较2月25日变化16.49%，最高价格2825元/吨，最低价格2425元/吨。

2、上游开工

截至3月4日，根据wind数据，PVC整体开工率为80.44%，环比下降0.02%，同比下降5.40%。其中电石法开工率下降0.08%至81.90%，乙烯法开工率增加0.13%至75.77%。

3、下游开工

截至3月4日，据隆众资讯数据，PVC下游开工率部分提升，多数下游已正常生产。隆众统计的型材企业开工目前多在4-7成，部分已恢复至正常水平。

整体来看，目前软制品开工高于硬制品，下游订单不及往年，本周受原油大涨带动部分企业少量补库。后期需求有望继续改善，或对价格形成支撑。

4、库存情况

截至2月28日，根据隆众资讯数据，PVC社会库存为35.2万吨，较2月21日的34万吨变化1.2万吨。其中华东地区社会库存由26.1万吨变动至26.7万吨；华南地区社会库存由7.9万吨变动至8.5万吨。

5、基差及价差分析

2月25日至3月4日，PVC华东地区电石法现货价格与期货主力合约基差由24元/吨变动至-117元/吨,基差变动-141元/吨；PVC2205-PVC2209合约价差由133元/吨变动至171元/吨,变动38元/吨。

数据监测

交易策略

综合来看，短期PVC基本面偏中性。

从成本端看，当前PVC生产成本较高，对价格有较强支撑。

从供需结构来看，短期开工率和产量基本持稳，下游需求环比改善，累库速度放缓。

上周价格在原油大涨带动下出现反弹，预计短期价格区间震荡为主，上方关注9500-9600附近压力，下方关注8400-8500附近支撑，可继续背靠支撑位轻仓试多，并严格设置止损。

不确定性风险：电石、原油价格大幅下跌；需求弱于预期；宏观面风险等。