成本端风险溢价已至高位 苯乙烯存波动加剧风险

研报正文

信息分析

（1）华东苯乙烯现货价格10250（+530）元/吨，EB04基差-40（+36）元/吨。

（2）华东纯苯价格8750（+370）元/吨，中石化乙烯价格9100（+300）元/吨，东北亚乙烯美金前一日1261（+10）元/吨，苯乙烯非一体化现金流生产成本10283（+333）元/吨，现金流利润-33（+197）元/吨。

（3）华东PS价格10600（+500）元/吨，PS现金流利润100（-30）元/吨，EPS价格11400（+600）元/吨，EPS现金流利润910（+91）元/吨，ABS价格14500（+400）元/吨，ABS现金流利润2770（-6）元/吨。

化工基差及价差监测

逻辑

EB周一高开后窄幅震荡，成本逻辑延续。

从基本面来看，下游现货成交一般，采购以刚需或小单跟进为主，追涨意愿不高。

短期，我们对苯乙烯维持谨慎的判断，苯乙烯3月检修装置较多，供应有收缩预期，纯苯基本面偏弱且利润处于低位，在原油强势未逆转的背景下，成本支撑不会立即消失。

虽然供应减量、需求边际好转、出口增加等有助于苯乙烯利润修复，但当前原油风险溢价已至高位，若油价强势放缓，苯乙烯价格波动将加剧。

操作策略：观望。

风险因素：利多风险：原油上涨。利空风险：原油下跌。