锡：镍价上涨带动锡价 警惕情绪反复风险

研报正文

信息分析

（1）3月8日，伦锡库存减少0吨，至2275吨；沪锡仓单增加40吨，至2809吨；沪锡持仓减少8815手，至51420手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在346500-348500，均价347500，环比下跌4000元，对SN2204合约升水-500~1500元，均升水500元。

（3）3月国内冶炼厂在结束假期状态与个别企业提产的预期下产量数据环比2月将有明显回升，SMM预计3月国内精炼锡产量在13450吨。

行情监测

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，国内3月锡锭产量将回升。

需求端来看，需求正从低位逐渐复苏，国内锡锭库存自春节后有所下降，但我们也看到锡锭现货高升水和高月差的强现实局面明显趋弱，沪锡持仓近期开始出现明显下降。

我们认为尽管有镍价上涨对锡价有带动，但是也许警惕情绪反复造成锡价双边剧烈波动风险，短期锡价估计维持在高位宽幅震荡。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势。

操作建议：观望。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。