伊朗核谈又增新变数 油价高波动性延续

研报正文

市场消息

1、欧美等国考虑对俄罗斯原油出口进行限制。德国表示没有暂停进口俄罗斯能源的计划，加剧了市场的波动。

2、俄罗斯要求美国保证其因乌克兰冲突而面临的制裁不会损害俄罗斯与伊朗的贸易后，恢复伊朗2015年核协议的谈判增添了新的不确定性。

欧亚集团表示，俄罗斯的新要求可能干扰伊核谈判，不过仍预计达成协议的机率有70%。

市场表现

NYMEX原油期货04合约123.7涨4.30美元/桶或3.60%；ICE布油期货05合约127.98涨4.77美元/桶或3.87%。中国INE原油期货主力合约2204涨51.6至763.9元/桶，夜盘涨39.1至803元/桶。

总体分析

美国及英国宣布禁止进口俄罗斯原油，俄乌局势带来的供应风险忧虑延续，国际油价继续上涨。

近期地缘冲突是油价主导因素，乌克兰战争推涨油价，短期仍处于胶着状态。关注后期谈判结果，大规模战争概率较小，但供给中断的风险在加大，不排除进一步恶化可能，原油短期恐慌情绪下可能进一步拉升。

伊朗核谈又增加新的变数，短期难以有效增产。

此外国际能源署释放战略储备原油减轻供给压力，但作用有限，在目前位置，油价风险偏好升温，高波动性延续，易涨难跌。

中期市场逻辑重点关注供给增速与需求增速的结构化差异，乌克兰危机、伊朗核谈变化等是重要节点，同时美联储政策转折时点最为关键，油价结构性特点更为突出，重心或逐步修复。

从近期市场表现看，VIX指数大幅反弹，跨期价差大幅走阔，back结构强化，佐证短期强供需结构，也说明短期因素占主导。谨慎参与，B-L价差走阔继续关注。

关注重点：乌克兰危机、伊朗核谈进展、疫情进展。