英美“封杀”俄油 原油成本端托底橡胶

研报正文

一、宏观资讯

【国际方面】

1、英美“封杀”俄油，美股盘中反弹失利，美油续创逾十三年新高，黄金跃上2000美元创19个月新高，欧洲天然气盘中涨超30%后转跌。

2、拜登禁止美国进口俄罗斯油气，英国今年内停止进口俄油，欧盟提议今年俄气进口减少三分之二。

3、乌总统：已对乌克兰加入北约“失去兴趣”，可与俄讨论克里米亚和乌东问题。

4、欧盟将公布“潜在大规模”的联合债券发售计划，为能源和国防提供资金。

5、

【国内方面】

1、央行今年依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。

2、全国人大常委会工作报告透露2022年度国家立法“发力点”：制定农村集体经济组织法、能源法等，修改公司法、企业破产法、反垄断法等；制定突发事件应对管理法、粮食安全保障法等，修改传染病防治法等。

3、工信部部长：发展5G的同时，为6G发展提前谋划部署。

二、品种观点

【原油】

1、市场分析：

第三轮俄乌谈判，美国制定制裁俄罗斯大纲，市场偏强运行，从主导因素看，地缘仍是近期主导油价的主要原因，在未得到解决前，油价继续强势，但围绕12年高点波动率大幅增加，谨慎操作。

从供需看，IEA、OPEC月报出炉，对2022需求有乐观增幅预期，供给方面，IEA预测美页岩油3月增幅将增加10.9万桶，OPEC3月部长会议仍然保持40万桶增产不变，伊朗出口或将回到被制裁前水平。

采暖季天然气供给不足的情况下，取暖油转化成为需求大户，但随着气候有转暖预期，馏分油或需求下降。

原油主要矛盾仍集中在供需平衡上，因此需要格外关注地缘和供给释放量。

2、操作建议：

中期看，原油偏强震荡为主。

【橡胶】

1、现货信息：

橡胶现货价格：国产全乳胶：13100元/吨，泰烟三片：15800元/吨，越南3L标胶：13000元/吨，20号胶：12100元/吨。

合艾原料价格：生胶片：65.55泰铢/公斤，烟片：68.01泰铢/公斤，胶水：71泰铢/公斤，杯胶：51.05泰铢/公斤。

2、市场分析：

外部局势动荡，橡胶基本保持弱势震荡，同时底部有一定成本托底。基本面看，橡胶2月中旬将进入年度低产期，供应来到全年最低，上游原料基本突破60泰铢/公斤，叠加原油等成本端支撑，下行空间收窄。

基本面看，橡胶供需两弱，仍然处于平衡状态，下行空间相对有限，但上方空间也未有明显放开，仍然关注震荡区间。

开割情况看，国内3月或将重启开割，需求上，轮胎开工仍然较弱，且重卡市场红利不再，需求整体弱势。

库存来看，上期所仓单历史看仍然较低，青岛保税区及轮胎厂库存小幅累库，预计3月开始有加速可能，因此，沪胶仍以区间震荡为主。

3、操作建议：

橡胶关注主力13500-15000元/吨区间。