乙二醇：高油价下停车减产增加 关注需求情况

研报正文

行情回顾

乙二醇在昨日小幅下跌后白天走出补涨行情，夜盘受俄乌关系缓解及委内瑞可能增产消息影响再度下跌。

昨日华东现货价格5700，现货基差走弱，贴水05期货90元/吨。

基本面信息分析

基本面来看，当下EG供需仍然宽松，近期负荷持续下降但幅度不大，在镇海炼化及广西华逸投产下供应依然处于高位，港口库存持续累积，3-4月乙二醇有两套装置哈密广汇以及山西美锦计划投产，现货流动性充裕。

但在高油价下亏损不断扩大，因市场效益原因停车减产情况增加，油煤价格居高不下预计仍会有其他装置减停产，国产及进口预计边际减少。

需求端目前聚酯仍维持较高开工，但在利润压力下也逐步有装置进行减产停车。在需求端聚酯维持高开工情况下，EG供需边际改善。

需要注意的是在3月传统旺季即将到来，但终端需求未见端倪，高油价以及疫情对需求存在抑制，时刻关注需求情况。

估值方面，石脑油制利润大幅亏损在200美元以上，煤制利润内蒙、新疆等地区装置效益较好，其余地区装置现金流存在压力。

操作策略

短期来看高油价将仍然成为行情主导，在历史高油价前风险加剧不建议建仓，想参与者建议轻仓尝试，前期建议多PTA空EG可继续持有。

从中期来看，在油价出现拐点后后EG依然是较好的空配品种。关注EG估值情况，警惕EG装置在持续大幅亏损下的停车检修行为以及终端复工复产情况。