原油回落影响油脂盘面 供应紧张支撑棕榈油价格

研报正文

【行情回顾】

昨日印尼出口政策再度调整，连棕、马棕日盘一度涨停。

【市场分析】

印尼贸易部长表示：印尼将棕榈油DMO（内贸保供责任）出口规定从20%提高至30%，新政将于3月10日生效。在马棕基本面没有偏松现实的当下，印尼提高国内保供比例，进一步加剧棕榈油市场供应紧张局势，点燃市场情绪。

昨日情绪发酵过后，重点关注今日MPOB报告及马棕基本面前10日数据。目前市场对马棕2月库存为降库预期（127-138万吨），关注报告发布后的预期差。

3月一般为棕榈季节性增产周期的开始，关注棕榈油供应端的边际变化。棕榈目前处于绝对高位，基本面的预期差变化容易引起市场情绪的巨大波动，重要报告发布前夕，提醒投资者做好仓位管理，理性参与。

豆油继续关注政策动向和国内库存变化。中储粮计划于3月10日销售进口大豆原油71226吨，3月14日投放储备大豆29万吨。

昨日USDA月度供需报告中，美国农业部下调巴西2021/22年度产量至1.27亿吨，低于市场预期的1.29亿吨，但是仍然高于CONAB预估的1.2547亿吨，阶段性来看市场对南美大豆的减产已经计价比较充分，所以近期CBOT大豆上涨趋缓，市场的下个关注点是月底的美豆种植面积展望报告。

国内方面，目前豆油低库存，随着国储大豆和豆油的投放均落地，初步预估3月豆油供应相对偏紧，4、5月豆油供应基本充足，国内豆油库存可能回升到100万吨以上。

昨日原油大幅回落，在情绪上将带动油脂回落，不过产地供应端仍无明显改善，甚至印尼出口限制政策再次升级加剧市场担忧。

油脂近期高位震荡，趋势上仍是上行趋势，所以不建议追空，建议逢高轻仓做空；做多建议关注上涨趋势线的支撑。