原油面临回落调整 减产预期提振聚烯烃期价

研报正文

【原油观点】

2022.3.11昨日原油跌破110美元一线，目前俄乌局势仍面临较大的不确定性，当地时间3月10日，美国财政部长耶伦表示，美国及其盟友正在考虑对俄罗斯实施额外的制裁。

同一天，七国集团能源部长召开特别电话会议讨论能源问题。七国集团的能源部长均同意，应该迅速实现能源来源的多样性，包括核能源在内，“部分国家需要迅速减少对俄罗斯能源的依赖”。

此前，德国副总理兼经济部长哈贝克曾表示，德国联邦政府不会禁止进口俄罗斯能源，德国只能采取不会对德国造成严重经济损失的措施。他指出，如果德国立刻停止从俄罗斯进口石油、煤炭和天然气等能源，那将会对德国经济产生重大的影响，造成经济衰退和大量失业，“这甚至超过新冠疫情的影响”。

据新华社消息，乌克兰外长库列巴10日在土耳其安塔利亚与俄罗斯外长拉夫罗夫会晤后说，乌俄双方在停火问题上未能取得进展。拉夫罗夫表示，俄愿意与乌继续保持对话。当

地时间3月10日，美国白宫发言人普萨基在简报会上表示，伊朗核协议谈判已经临近结束，但谈判接近结束时总是充满困难和挑战，美国将继续与伊朗就核协议进行外交谈判。

当天，伊朗外长阿卜杜拉希扬在和欧盟外交与安全政策高级代表博雷利通电话时也表示，维也纳谈判接近尾声，但美国近日提出了一些过分的要求，这妨碍了维也纳谈判的进程。

目前原油仍面临较大不确定性，从操作看，原油短线面临回落调整。

【塑料及PP观点】

2022.3.11聚烯烃期货昨日止跌反弹。原油回落，聚烯烃成本支撑减弱，但是减产预期对聚烯烃期货有提振。

PE供应方面：

3月后期新增扬子和上海石化检修，抚顺石化、兰州石化和独山子仍是短停为主，目前部分油制企业由于利润受损，存在降负荷情况，低压品种利润最差，因此多首选低压停车，低压影响量增加，线型和高压影响不大。

而中安联合已开车，个别煤化工企业开工率提升，即使后期生产企业降负荷，但是社会库存较高，供应仍是比较充足。

PE需求方面：

聚乙烯近期价格较高，传导下游不畅，终端工厂利润压缩，对高价抵触明显，采购意向偏弱，市场交投氛围偏弱。

管材方面工厂开工率缓慢上升，原料价格高位，工厂订单不足，成交仍以刚需为主。

棚膜需求旺季已过，订单跟进不足，制约开工。地膜需求逐渐跟进，受原料价格波动影响，部分地膜企业订单跟进不及往年，开工提升受限。

本周PE下游各行业开工率在48.4%，较上周上涨1.6%，需求支撑有限。

PP方面：

从目前减产来看，中石油由于具有较多自产石油，中石油企业并未降负。而中石化所需原油主要靠进口，受原油成本压力更为直接，因此目前降负主要集中在中石化下属企业。

从生产工艺来看，煤制企业优势明显，在此轮企业降负过程中并未有过多参与，维持正常生产节奏。外采丙烯及PDH生产企业同样亏损严重，面临降负，根据隆众资讯统计，3月份计划及经济压力停车的装置共334万吨。

从操作看，聚烯烃期货回落调整后，仍有做多机会。