远期进口利润再度倒挂 糖价下有支撑

研报正文

基本面

供需：

ISO：由于印度产量增加，21/22榨季全球糖供应缺口预计从255万吨下调至193万吨。

泰国：21/22榨季截至2月28日累计产糖801.03万吨，同比增加14.8%。

印度：在21/22榨季可能出口750万吨糖，创纪录高位，比之前的预估高出近25%，产量将达到创纪录的高点，因天气有利。

巴西：巴西国有石油公司将汽油价格提高近19%，此为近57天来首次上调，新的价格政策将于本周五11日开始执行。

中国：农村农业部本月对21/22年度中国食糖供需数据不做调整。

进出口：

12份我国进口糖40万吨，同比上年同期减少56.04%；进口金额人民币12.39万元；1-12月份中国累计进口糖567万吨，同比上年同期增长7.59%。

库存：

中国工业库存2月同比减少16%，环比增加38%，至444.66吨。

市场数据跟踪

观点

北半球处于压榨高峰期，印度产量增幅增大，抵消国内小幅减产，使得国际食糖供需缺口预期继续下移。

由于原糖糖价反弹，印度出口将更加积极，本榨季超记录出口。

巴西即将迎来新的榨季，巴西国家石油公司提高汽油、柴油价格，有利于巴西乙醇价格；远期进口利润再度倒挂，对糖价形成支撑。

但短期外部环境变化剧烈，郑糖跟随原油走势。