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供强需弱格局难以改善 铅价下行风险仍存

发布时间:2022-03-16 11:09:22 作者:沈照明 来源:中信期货

背景分析

目前原生铅和再生铅产量稳定,开工率小幅回升,再生铅受40号文影响当前利润较低,供应端整体稳中有增。

后市展望

总体来看,原生铅和再生铅生产稳定,国内供应过剩,铅社库或持续累计,铅价短中长期价格中枢有下行风险。

研报正文

供强需弱格局难以改善 铅价下行风险仍存

信息分析

(1)3月15日上期所仓单库存增加3474吨至10.3万吨。最新LME铅库存3.8万吨,增加400吨,注销仓单4350吨,占比11.25%。

(2)3月15日铅升贴水均值增加80元至-70元/吨,沪铅近月端呈contango结构;3月14日LME铅升贴水(0-3)减少1.1至-22.75美元/吨,LME铅价近月端维持contango。

(3)3月9日,再生铅生产亏损282元。

行情监测

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逻辑

供应端:目前原生铅和再生铅产量稳定,开工率小幅回升,再生铅受40号文影响当前利润较低,供应端整体稳中有增。

需求端:下游蓄电池企业开工率回升,受铅价波动和沪伦比下降影响,出口订单好转,部分储能电池企业提产;同时铅锭出口亏损缩小,出口窗口有打开机会,整体需求略有修复。

总体来看,原生铅和再生铅生产稳定,国内供应过剩,铅社库或持续累计,铅价短中长期价格中枢有下行风险。

操作建议:暂观望。

风险因素:再生铅盈利大幅下滑,消费淡季不淡。

中信期货

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