出口窗口打开缓解库存压力 PVC下跌空间有限

研报正文

盘面表现

 日内V2205合约上涨0.82%，收盘价8968元/吨，成交量67.09万手，持仓量30.44万手，减少3702手。

技术分析：10日、60日均线倾斜向上，5日均线拐头下行，短期承压运行。价格在60日均线受到较强支撑，昨日以大阳线收尾，加之原料端企稳，短期暂无下跌风险。

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1、美联储加息25基点，符合市场预期，盘中10年期美债收益率升破2.2%、2年期收益率逼近2%升逾10个基点，均创近三年新高。俄乌局势进一步明朗，乌克兰和俄罗斯正起草中立计划以结束冲突。

2、刘鹤主持国务院金融委会议研究当前形势；随后央行、银保监会、财政部、证监会、外汇局发声均提及房地产领域；证监会坚决贯彻国务院金融委专题会议精神，全力维护资本市场平稳运行，中概股强势大爆发。

3、电石市场价格维持稳定，终端PVC企业电石到货不佳，或够用或略有缺口，但暂时无调整采购价现象；电石厂出货尚可，开工无明显变化。山东主流接收价4770-4980元/吨。PVC市场现货成交平平，午后部分点价成交增多，基差报盘优势较明显。华东5型主流成交价在8850-9010元/吨。

市场数据跟踪

核心逻辑

经历过急涨急跌之后，能化板块慢慢企稳，宏观面仍有扰动因素，但影响力会减弱。PVC后市仍要看其需求总体表现。

电石法及乙烯法开工高位维持在83.01%、71.16%，低于往年同期水平，供应压力不大。

下游复工至常态化，但整体订单不佳、表现平淡。据统计，库存拐点已现（35.33万吨），预期进入去库阶段。

近期兰炭、电石价格调涨，产业链利润开始向上游转移，但PVC生产企业利润绝对水平仍十分可观，电石法综合利润和乙烯法利润分别在2035元/吨、2623元/吨。

外盘乙烯法制PVC成本抬升，出口窗口打开，订单增多一定程度上缓解国内库存压力。

驱动不明，估值偏高。PVC跟随为主。

风险因素：需求弱势，原料大跌。