标准胶下跌空间不大 橡胶盘面有一定支撑

研报正文

期现行情

夜盘天然橡胶期货主力合约继续弱势震荡，下方无支撑，技术走势较弱。

因山东等轮胎加工地区出现疫情，市场对天然橡胶需求存在一定担忧。此外天然橡胶供应不紧张，天然橡胶期货因此走弱。

昨日天然橡胶现货下跌100元/吨，上海20年SCRWF主流价格在12600—12700元/吨，天然乳胶华东地区泰华桶装13400-13600元/吨，天然乳胶现货价格高于干胶和天然橡胶期货，华东地区丁苯橡胶价格12800元/吨，华东地区高顺顺丁橡胶BR9000市场价格13700-13900元/吨高于标准胶价格，待疫情结束天然橡胶干胶替代性需求将有所增加。

因此从价差来看，标准胶现货价格继续下跌空间不大，天然橡胶期货将受到一定支撑。

基本面信息

天然橡胶需求方面，近期山东青岛、滨州等轮胎加工产地出现疫情，为积极配合防疫防控工作，山东部分轮胎企业暂停生产，整体开工率下行。

同时，物流运输运行不畅，轮胎成品出货放缓。非山东地区轮胎企业产能释放相对稳定。出口方面，出口订单整体需求稳定。

供应方面，天然橡胶整体供应压力不高，今年国内云南3月20日后部分胶林将有望进入试割状态，4月初将会大面积开割。

此外，日本发生地震，关注当地汽车行业是否受影响，若受严重影响，当地汽车行业对天然橡胶需求下降，日本橡胶下跌或间接影响国内橡胶期。

不过日本橡胶期货小幅上涨，地震造成的影响建议动态关注。

逻辑策略

综合来看，国内疫情引发市场担忧需求受限，天然橡胶期货下跌至13300元/吨附近，但合成胶和天然乳胶价格较高，天然橡胶期货继续下跌空间将受到限制。

操作建议方面，建议暂时观望。