晋城减产加剧旺季紧张预期 尿素加速反弹

研报正文

行情回顾

3月21日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2900和2980元/吨。出厂价和市场价反弹加速，且销区价格明显强于工厂，背后或是疫情对物流的影响。

主力05合约基差明显走弱，现货支撑明显走弱。

化工基差及价差监测 

逻辑

3月21日主力UR05合约加速上涨，短期加速反弹主要是资金对晋城减产的炒作，预估日产量近下降1万吨，加剧了旺季紧张预期，叠加疫情对物流的影响，现货紧张预期更是加剧，所以导致价格出现明显上行。

不过昨日发改委发布钾肥抛储100万吨，预计会给尿素带来心态上的压力，且高价对部分需求产生一定压制，比如贸易商和工业板块，因此我们认为近期尿素或存高位风险。

且中长期去看，我们更加倾向于偏弱格局。

首先是3月需求旺季过后，农需和工业需求有望边际转弱。

其次是抛储仍在潜移默化进行，叠加高日产量以及乌兰产能兑现，阶段性供应压力至少会限制盘面反弹空间。

最后就是尿素的估值处于较高水平，生产端有较好利润，而下游复合肥以及工业和农需都有一定压力，至少会减弱需求节奏，这些都将逐步给尿素带来边际压力。

操作策略：短期注意高位风险，维持高位震荡。

风险因素：检修量超预期，需求超预期强势。