国际市场供需呈偏紧格局 郑糖跟随原糖小幅反弹

研报正文

【行情概述】

3月21日白糖现货市场成交一般。

华南地区：南宁（厂仓价）5760元/吨，湛江5750元/吨。

西南地区：昆明5620-5680元/吨（+10）。

西北地区：乌鲁木齐6000元/吨。

华北地区：天津5880元/吨，郑州：6150元/吨，日照；5880-5920元/吨。

华中地区：上海6100元/吨（+10），武汉6040-6100元/吨。

东北地区：营口鲅鱼圈：5970元/吨（+40）。

期现基差（南宁现货/郑盘05）：-49。

郑糖05合约：5809（+22）。ICE5月合约收盘报19.26美分/磅（+0.32）；伦白糖5月合约549.2美元/吨（+12.6）。

【国际热点资讯】

1、投资银行Itaú BBA最近的一份报告显示，2月份巴西东南部地区的天气条件对甘蔗物有利。2月上半月，包括圣保罗州在内的巴西大部分地区出现大量降雨。下半月，降雨量减少，但巴西大部分甘蔗作物所在的东南部地区土壤水分充足。

2、连续第二周，乙醇在巴西加油站的平均价格出现上涨；而汽油连续第三周上涨。汽油的增幅大于乙醇的增幅。本周巴西全国平均醇油比为68%，低于上周69.5%。

3、印度Dwarikesh Sugar公司认为印度今年将达到10%的乙醇混合目标，甚至可能达到12%。2020/21年乙醇混合达9.45%。

4、截止3月20日，泰国产糖960.7万吨，压榨甘蔗8775万吨，日榨量降至38.86万吨/日，已经有14家工厂收榨。

【市场分析】

昨日，原糖继续反弹，5月合约收于19.26美分/磅，涨幅1.69%。而伦白糖创下新高，5月合约最高至550.5美元/吨，收于549.2美元/吨。原白价差继续刷新，攀升至125美元/吨的高位。

我们观察到，巴西国内和欧洲市场精白糖价格均处于高位，且欧洲报价大幅升水伦敦5月合约，升水达85美元/吨。显示国际精白糖市场供需偏紧的局面。另一方面，原油和雷亚尔走强也支撑原糖上涨。

北半球高产正在修复国际原糖库存，但库存相对偏低，且修复因高企油价和巴西新榨季生产存在不确定性，从而原糖存在向上波动。

郑糖跟随原糖小幅反弹，5月合约收于5809元/吨，涨幅0.38%。夜盘继续窄幅震荡。现货报价上调20元/吨，南宁报价在5770元/吨左右，基差继续维持在-50之内。

销售略有回温，但疫情和物流的不确定性依然在影响市场。进口利润进一步倒挂，至500元/吨。

因此郑糖依旧在现货不旺和进口利润的相互牵扯之下，左右制衡。

【操作策略】

短线跟随基差在-100~0区间操作。