供应端支撑转弱 橡胶低位震荡

研报正文

市场信息

（1）青岛保税区人民币泰混价格12800元/吨，平，对上一交易日RU主力收盘价基差为-695；国产全乳老胶12700元/吨，跌50。保税区STR20价格1750美元/吨，平。

（2）3月21日合艾原料市场报价：烟片67.74涨0.17；胶水64.70涨0.20；杯胶49.50涨0.75。

品种行情监测

逻辑

橡胶期货走势维持低位震荡。

供应端，泰国原料价格走低，使得供应端低产期对于盘面的利多再次转弱，供应端支撑力度不足。

新胶已经开割，今年并未听闻病虫害迹象，降雨虽有偏多，但在割胶初期对产量影响不大。供应端唯一的利好可能是进口量有所降低。

最近两周以隆众资讯公布的入库量来看，数值明显回落。入库量的减少是驱动港口库存开始回落的主因。

需求端，开工率边际走低，主因疫情带来的影响。产区进出物流受限，对于终端消费也存在影响。整体来看需求呈现边际走弱。

基差方面，沪胶对于各种非标现货的基差都在显著的走强，逻辑上这是有益于盘面企稳的。

但即使企稳之后出现反弹，随着现货供需不强，追涨意愿较低，现货呈现僵持的逻辑去推算，盘面反弹过程中可能带来基差快速走弱，进而使得非标套利行为再度加大。叠加疫情带来的国内宏观层面对需求存在利空影响，金融属性在橡胶端表现为利空。

因此总体来看，橡胶供需并不强势。盘面虽有企稳，但没有看到与其他品种相比的相对转强。因此这一品种虽然价格不高，基差绝对值也较低，但依旧没有到达良好的多配环境。

操作端，维持观望。

风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。