出口订单转好 铅价短期有上行机会

研报正文

信息分析

（1）3月23日上期所铅仓单库存减少3157吨至9万吨。

（2）3月23日铅升贴水均值减少5元至-105元/吨，沪铅近月端呈平水结构；3月22日LME铅升贴水（0-3）增加18.4美元至0.5美元/吨，LME铅价近月端维持contango。

（3）3月23日，再生铅生产亏损175元。

行情监测

逻辑

供应端：目前原生铅和再生铅产量稳定，再生铅受40号文影响当前利润较低，废电瓶收购情况并不乐观，再生铅开工放量十分有限，供应端有收缩压力。

需求端：下游蓄电池企业开工率持稳，国内需求偏弱但出口订单好转，部分储能电池企业提产；同时铅锭出口亏损缩小，出口窗口有打开机会。

本周社会库存结束五连增，出现去化。

总体来看，原生铅和再生铅生产略有压力，国内需求偏弱但出口订单转好，铅价短期有上行机会，但中长期价格中枢有下行风险。

操作建议：逢高沽空。

风险因素：再生铅盈利大幅下滑，消费淡季不淡。