半导体销售预期乐观 锡价中长期仍看好

研报正文

信息分析

（1）3月23日，伦锡库存减少0吨，至2245吨；沪锡仓单减少114吨，至1919吨；沪锡持仓增加1286手，至49776手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在344000-345500，均价344750，环比上涨500元，对SN2204合约升水1450-升水3000元，均升水2225元。

（3）海关数据显示，2022年1月份锡矿砂及精矿进口量39989吨，同比增加284.22%；2月份锡矿砂及精矿进口量19755吨，同比增加95.07%。国内1~2月累计进口59744吨，累计同比增长190.94%。

（4）2021年我国工商业分布式光伏系统初始投资成本为3.74元/W，2022年预计下降至3.53元/W，通过高功率组件解决方案等措施，未来分布式系统成本有望持续降低。

（5）WSTS(世界半导体贸易统计协会)统计数据显示，2021年全球半导体市场销售额为5560亿美元，比2020年增长26.2%。该机构还预计2022年，全球半导体市场将增长10.4%，相当于6135亿美元的销售额。

行情监测

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，1-2月国内锡矿进口大增，较去年同期多近1万金属吨，在加工费较高的背景下，料接下来国内3月锡锭产量可能明显回升。

需求端来看，需求季节性复苏，但是高锡价及疫情对锡需求恢复有负面影响，中长期来看，半导体今年销售预期乐观，光伏投资成本下降将刺激光伏新增装机增长，这对锡消费来说是正面的。

短期来看，锡价下跌时现货端有支撑，但在产量回升预期背景下，锡价上行高度将受限，锡锭关注32-35万这个区间。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持在高位波动。

操作建议：观望或区间操作为宜。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。